国家统计局10日发布的2017年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.4%，同比上涨6.4%。专家表示，受到食品价格下行的影响，CPI继续低位运行，但由于非食品价格的推升作用超出预期，物价运行呈现稳中略增的态势。预计未来CPI总体上将维持上涨趋势，而PPI涨幅会继续回落。近期通胀无需多虑，未来货币政策进一步收紧的空间减小。

　　缓升 CPI同比涨幅重回“1时代”

　　食品价格走低是4月份CPI继续低位运行的一个重要原因。数据显示，4月份CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，但比一季度平均涨幅低0.2个百分点。其中，食品价格同比下降3.5%，影响CPI下降约0.73个百分点。其中，鲜菜价格下降21.6%，蛋、猪肉、禽肉价格分别下降11.4%、8.1%和2.7%。

　　从环比看，4月份食品价格环比下降0.6%，影响CPI下降约0.11个百分点。方正证券首席经济学家任泽平表示，该趋势主要受鲜菜、猪肉和鸡蛋价格下跌的影响，其中鸡蛋价格创近10年来新低。因产能淘汰慢，未来蛋价仍有下行压力。

　　农业部市场与经济信息司司长唐珂分析称，鸡蛋和鸡肉价格下跌的主要原因是供应高峰和消费低谷碰头。2014年以来蛋鸡产业持续盈利，饲料成本特别是玉米价格持续下降，激发了养殖户补栏积极性，鸡蛋市场供应充足。从需求看，今年新年和春节节日效应不强，春节过后居民鸡蛋和鸡肉消费进一步减少，市场上以消耗库存为主，加之人感染H7N9流感病例，影响消费信心。从后期走势看，鸡蛋、鸡肉等禽产品价格今年将总体呈现较为低迷的运行态势，也不排除阶段性震荡。

　　而对于震荡走低的蔬菜价格，唐珂表示，今年我国蔬菜生产由南到北均呈稳中有增态势，特别是北部高纬度夏秋蔬菜优势区、长江流域冬春蔬菜优势区，蔬菜供应量增加明显。未来天气状况总体有利于蔬菜生长，预计今后几个月蔬菜供应将持续增加，蔬菜价格将继续呈季节性回落态势。受去年异常天气导致蔬菜价格剧烈波动影响，今年蔬菜生产“大小年”现象比较突出，局部地区个别品种可能出现“卖难”现象。

　　中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示，4月份CPI数据受到了“一涨一降”两大因素的影响，除了食品价格下降的下拉作用外，服务价格涨幅较高产生了推升作用，因此反而使CPI同比涨幅重回“1时代”，略超市场预期。4月份服务价格上涨2.9%，是2014年3月以来的次新高。服务价格上涨较快，一方面是受清明节、劳动节等季节性因素的影响，如旅游价格上涨4.2%，交通价格上涨3.4%；另一方面是受周期性因素的影响。由于消费结构升级、劳动力成本上升和人口老龄化等原因，我国教育、医疗、家庭服务等价格持续上涨。

　　回落 PPI环比近10个月来首降

　　受能源、原材料等大宗商品价格下降的影响，4月份PPI涨幅继续高位回落。从环比看，4月份PPI由升转降，是去年7月份以来的首次下降；从同比看，4月份PPI上涨6.4%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

　　交通银行首席经济学家连平表示，4月份石油和天然气开采、黑色金属冶炼、化学原料和化学制品价格下降明显，环比分别为-4.2%、-3.1%、1.3%。工业出厂产品价格的下降，有前期冲高回落的原因，也不排除市场需求有所走弱的原因。值得注意的是，工业生产者购进价格指数环比下降了0.3%，是2016年3月以来首次环比下降。从主要工业生产者购进价格环比来看，除了建筑材料及非金属类价格保持上涨、纺织原料类基本平稳以外，其他主要购进产品价格全部下跌。黑色金属材料类、化工原料类价格下降最为明显，环比分别为-1.1%、-1%。

　　在商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明看来，PPI连续上升是对此前连续54个月下跌的一种“报复”，现在的小幅波动是正常现象。白明向《经济参考报》记者分析，之前连续54个月下跌，压抑了很长时间后才开始回升，目前回落了一点仍处于高位。值得一提的是，前段时间PPI的上涨并未太多向CPI传导，未来传导力度可能会小幅增强。

　　对于PPI后期的走势，周景彤表示，由于近期钢铁、煤炭、铜和原油等能源原材料行业价格在下降，再考虑到中国经济增长动能可能放缓以及PPI翘尾因素逐月变小的影响，未来一段时间PPI涨幅还将继续回落。

　　海通证券首席经济学家姜超表示，5月份以来钢价稳定，煤价继续大降，国际油价回落。因此预测5月份PPI环比稳定，但基数走高，同比或继续降至5.8%。连平也预测PPI涨幅会继续回落。他表示，企业补库存将周期性逐渐减弱，不会显著拉动需求，对工业产品价格的抬升作用有限。工业中下游行业产品价格上涨势头并不明显，难以抬升PPI。PPI翘尾因素逐渐下降，对PPI同比增速的抬升作用逐渐减弱。

　　疏解 货币政策稳增长压力减轻

　　多位专家表示，未来CPI指数可能会继续回暖。

　　在姜超看来，虽然肉价、菜价续降，但由于去年同期食品价格跌幅较大，基数走低，5月份CPI涨幅或将反弹至1.6%。连平也认为，由于非食品价格和核心CPI持续上涨，随着食品价格逐渐回升至增长水平，未来CPI可能会有所上升。年中5、6月份翘尾因素会有所反弹，是全年最高，所以未来两个月CPI仍有走高可能。周景彤认为，未来服务价格将继续上涨，食品价格继续下降的空间在收窄，因此CPI总体上将维持上涨趋势。

　　作为影响CPI指数的一个重要因素，唐珂表示，5月份开始猪肉价格有望回升。他预计上半年猪价将呈高位震荡、小幅下跌态势，5月份前后可能企稳，生猪养殖效益依然向好，猪粮比有望保持较高水平。猪肉消费季节性变化对后期猪肉价格会产生一定影响，一般来说，春节过后猪肉消费呈现季节性回落，直到5月以后进入旅游旺季，再加上中秋、国庆等节日效应拉动，猪肉价格可能还将反弹。

　　周景彤表示，价格新变化具有很强的宏观意义。未来一段时间，主导CPI变化的更多是结构性因素，主导PPI变化的更多是周期性因素，因此由CPI和PPI“一升一降”导致其“剪刀差”收窄的趋势还将延续。能源、原材料等大宗商品价格同比放缓，环比转正为负，既反映了其前期涨幅较大面临回调的压力，更反映了宏观经济动力趋弱大环境下对相关商品的需求放缓。近期通胀无需多虑，未来货币政策进一步收紧的必要性在下降，应把更多注意力放到防范金融风险上来。

　　连平认为，由于年内没有明显的通胀压力，所以今年物价不是货币政策的主要关注目标。在一季度经济增速回暖的背景下，货币政策稳增长的压力也明显减轻。因此近期稳健中性货币政策的重心放在降杠杆和防风险方面。预计下半年随着通胀压力的进一步减轻，经济增速将呈现出逐季回落的趋势，届时货币政策的重心可能会向稳增长方面微调。