中国保监会日前公布了2013年首季保费收入数据，全行业一季度实现保费收入5150.6亿元，同比增长6.5%，我国保险业整体回暖迹象更趋明显。

　　这一点也反映在资本市场上。目前，A股四家上市保险公司一季报已悉数亮相，相较去年同期，今年一季度上市保险公司“扮相”甚佳，收益明显改善。

　　净利润同比大幅增长

　　中国太保作为率先发布一季报的上市险企，其数据令人眼前一亮。数据显示，今年一季度太保实现净利润22.25亿元，同比增速为241.3%；基本每股收益0.25元，同比增212.5%；每股净资产10.98元，环比增3.4%。太保去年一季度净利润大跌八成，今年同期却实现两倍的高速增长，可谓成功“逆袭”。

　　同时，中国人寿去年一季度净利润减三成，今年同期实现净利润101亿元，同比增长近八成。新华保险则是大涨九成，一季度实现净利润14.65亿元。

　　相较之下，中国平安的业绩表现相对平稳，在去年增速为4.3%的基础上，今年一季度净利润同比增速逾两成，实现净利润73.93亿元。

　　“今年中国太保净利润大幅增长,主要由于去年一季度利润基数较低。”海通证券分析师丁文韬表示，2012年一季度中国太保大量计提资产减值,净利润同比2011年下滑超过80%,基数极低，而今年一季度资产减值由去年13.7亿元下滑到2.6亿元。

　　对此，国泰君安分析师彭玉龙有相似观点。他认为，中国人寿一季度盈利和净资产增长的主要原因有两个，一个是投资收益比去年同期增加70.8亿元,另一个是去年同期计提76.9亿元减值,今年减值下降到8.5亿元。

　　其实，本月早些时候中信建投证券相关分析师就表示，今年保险公司一季度业绩增速可能出现超出市场预期的大幅增长。主要原因有二：一是去年一季度影响基数的主要原因是保险公司计提的资产减值损失，而今年一季度保险公司不需要继续提取资产减值损失或者提取额度很小，这就利于保险公司业绩的同比恢复；二是今年一季度股债市相对平稳，投资收益稳定。

　　不过，分析四家上市险企一季报可发现，除了共同的低基数效应外，各家公司各有亮点。

　　比如中国太保一季度个险新单大幅增长。数据显示，太保寿险一季度个险新单保费收入50.5亿元,同比2012年一季度大幅增长12.6%。“这主要得益于近两年中国太保实施的‘聚焦营销渠道,聚焦期缴业务’发展策略。”丁文韬表示，在今年保险行业整体的规模保费难以获得改善的情况下,市场更加关注保险公司新业务价值的增长，而相较于其他保险公司,中国太保的改革更加明确和坚定。

　　再如中国平安一季度投资收益大增。数据显示，中国平安一季度实现投资收益115.69亿元，同比增长87.8%。“中国平安的资产管理业务充分利用保险资金投资新政策，继续加大债权计划投资力度，优化投资资产结构。”中银国际证券研究员孙鹏介绍，目前平安信托财富管理业务稳步增长，目前信托资产管理规模达人民币2151.12亿元。

　　需警惕退保金大幅增长

　　四家上市险企一季度显示，在净利润增长的同时，各家公司也面临着需要警惕的风险和需要解决的问题。

　　一季报显示，中国太保一季度退保金和赔付支出大幅增加。其中退保金同比大幅增加61.5%,增加幅度为19.70亿元,赔付支出同比大幅增加19.4%,增加幅度为21.43亿元。无独有偶，中国人寿一季度保费收入下降1.7%，而满期给付和退保却快速上升。数据显示，中国人寿一季度支付退保金200亿元,较去年同期的99亿元大幅增加102.6%,单季退保率由2012年一季度的0.76%提高至1.36%。同时，一季度赔付支出439亿元,较去年同期大幅增加40.7%。

　　“退保率提升主要是受各类银行理财产品冲击,银保产品退保增加，赔付支出增加的原因在于2008年销售的五年期产品集中到期,满期给付支出增加。”申银万国分析师孙婷说。她表示，退保及满期给付是2013年寿险行业均面临的压力,在寿险销售环境依然恶劣的情况下,保险公司只能通过再次销售短期投资型产品将问题推后。“保险公司需要警惕退保金和赔付支出的增长。”