银监会近日下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》正在不断发酵。由于对资金池业务的严控，造成与之相关的“通道业务”受到打击。信托、券商、基金子公司等机构在被关上一扇门的情况下，或开始谋求新开一扇窗。

　　新规影响不断发酵

　　新规对银行开展理财业务的最大影响，在于非标准化债权资产的限额管理，即：控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点，均以理财产品余额的３５％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的４％之间孰低者为上限。

　　资深信托人士刘擎认为，监管政策将使信托作为影子银行主渠道并赚取超额利润的制度红利趋于减小，这与新一届政府领导人多次要求提高直接融资比例，降低企业负担的主张相呼应。同时，一年以来的所谓“创新”已经迅速抹平券商与信托的业务差距，几乎信托能干的，券商都可以干，这导致社会总融资规模无法得到有效管控。新规的目的不仅在于管控通道业务风险，更有利于总量控制。

　　普益财富分析师范杰说，新规的出台的确对以腾挪银行信贷资产的通道业务有很大影响，特别是近期规模飞速上涨的银证合作、银基合作。银信合作也不可避免的受到影响。

　　一位券商资产管理公司市场总监对记者表示，新规将投资标的场外业务“一网打尽”，虽然并非银行完全受限制不能做这些业务，但需占用银行的规模和净资本。这有可能压缩银行投资场外品种的量，抢夺场内品种，从而造成理财产品收益率下降。“文件发布第二天，相关产品收益率就已全面下跌。”