时隔两年之久，央行宣布不对称降息，不仅让贷款买房者受益颇多，还提振了股市，让资金流向实体经济，利好不少。但是对于银行业来说本次降息带来的是地震效应，惊醒了那些依旧把存贷息差作为主要收入来源的银行美梦，梦醒时分当是如何规避风险，研究市场化过程中所带来的机遇与挑战。

　　为何降息

　　这个周末颇不平静，11月21日晚间，中国人民银行突然对外宣布非对称降息，存款利率上浮区间由原来基准的1.1倍上调至1.2倍，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

　　此次降息最直接的导火索应该是来自两天前国务院常务会议出台的“新融十条”，为解决实体企业的融资难融资成本高的问题，央行希望通过“宽信贷”的政策加大银行放贷能力，以期利于资金向实体经济流动。

　　银行市场化步伐加快

　　为缓解流动性紧张局面，央行动用了各种创新工具PSL、SLF、MLF，并且规模不小啊，动辄就是几千亿，上万亿。然而都不如政策性降息、将准来的直接。

　　由于贷款利率已经市场化，央行已经没有法定利率，其浮动高低由商业银行自己确定，按照目前的流动性紧张状况，资金还是严重的卖方市场，商业银行不可能有这样大的贷款利率下降力度，仍然会维持一个较高的贷款利率，因此，此次贷款利率的降低对增量贷款影响不大。

　　存款利率进一步加快了市场化脚步，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。此次降息政策出来后，部分银行的不降反升。例如在一些银行活期存款利率由0.35%上升到了0.42%，三年期存款利率从4.675%提高到了4.8%，五年期存款利率从5.225%提高到了5.4%，

　　浏览各家银行网站可以看出，央行降息政策出台后，彪悍的城商行已经宣布将存款利率的一浮到顶，商业性银行除了招商银行和国有银行保持基本利率步调一致外，其余也都上浮到顶。

　　当前银行风险偏好下降，央行释放基础货币不能直接传导至实体，但是通过降息可以降低银行负债成本，进而降低实体融资成本。但是，能否真的降低融资成本有待观察。

　　多数分析师认为，此次降息意味着央行的降息周期已经开启，货币宽松空间被打开，未来继续降准降息将没有心理压力。

　　银行利润进一步被挤压

　　此次非对称降息及存款上浮区间的扩大都指向进一步压缩银行盈利。

　　商业银行盈利的核心在于存贷差，即低利率吸收存款，高利率发放贷款，从中赚取利息净收入。从这个逻辑上来说，降息对于商业银行的直接影响就是改变存贷差，进而影响到商业银行的利润。

　　有人用“够狠”两个字来形容这次央行降息放水，贷款利率一次性降低0.4个百分点，实属多年来罕见。同时，还取消了半年和1-3年贷款档次。

　　统计数据显示，今年前三季度，上市银行累计净息差2.58%，同比和环比皆上升6BP；单季净息差2.55%，环比上升3bps。而这次不对称降息将存贷利差缩窄0.15%，这是央行用行政利率缩窄商业银行利润之源利差。

　　央行这个煞费苦心的降息方案，主要不是通过降低利率来刺激经济，而是通过将银行利润切给实体经济。

　　规避风险创新发展

　　这次降息无论从存款，还是贷款利率看，对商业银行的打击都可以用是 “致命性”来形容。因此，银行业要及时做好相关的风险规避。

　　银行存款流失更加严重。其实本来存款利率已经没有竞争力和吸引力，这也是导致银行存款持续下滑的根本原因。此次降息将导致银行存款出现大幅度下滑，银行资金更加紧张，银行间市场利率飙升，不排除引发一些金融机构由于存款资金大量流失而发生挤兑风险。降息将苦了银行基层员工，揽储难度更大了。

　　银行理财产品收益率下滑势不可挡。对于银行理财产品而言，投资端收益的下行，将传导至银行理财产品，银行理财产品的平均收益水平也将进一步下行，有专家预测，银行理财产品收益率将跌破5%的水平。而部分股份制银行和中小银行，尤其是城商行，在“以价冲量”的驱动下，依然保持5%以上的高收益率。有分析认为，不对称降息之后，大银行与小银行之间，理财产品预期年化收益率的差距正在拉大。

　　降息对于银行业来说是一把双刃剑，出现风险的同时也预示的机遇降临。

　　降息利好互联网金融。本次降息的时间恰在互联网大会闭幕之际，互联网大会对金融的影响深远而巨大。随着移动支付、云计算、社交媒体、数据挖掘等应用不断涌现，金融机构在实现业务创新和灵活性的同时，可有效提高运营效率、降低成本，互联网是金融服务的创新催化剂。不对称降息对于互联网金融理财产品、众筹和p2p以及民间高利贷机构等都是利好，银行存款将会大局举流入这些完全市场化融资高价格里面。

　　直接利好信用债。降低存款利率0.25个百分点，是进一步降低无风险利率，降低银行负债成本。未来可以期待包括银行理财利率在内的负债成本的下降，这或将成为驱动债券牛市下半场的重要因素。

　　纵观全球央行以及中国历史，利率政策都是央行所有工具的核心。降息通道已经打开，将准或者新一轮的降息或都有可能，正如中国人民银行有关负责人在答记者问中所说，政策调整是为了配合推进利率市场化改革。(孔秀）