原标题：积极拥抱白马股 方能享受慢牛行情

　　编者按：结束了开年以来的连续上攻，上周沪深两市出现较大幅度的调整，特别是一些高估值小盘股出现“闪崩”现象，每天有近百只个股跌停。与去年一样，市场呈现出“一九分化”格局，优质白马股表现继续强势，而一些小盘股、绩差股持续下挫。此次的调整给投资者提供了调仓换股的良机，一些白马股的股价短期出现了回落，可以趁机将仓位切换过来。

　　星石投资刘可：短期调整利大于弊

　　上周，A股市场发生较大波动，沪深300指数与上证综指周跌幅分别为2.51%、2.7%。对此，星石投资合伙人、首席策略师刘可认为，近期的市场调整主要因为某些个股风险影响和市场对于流动性的担忧，对于长期基本面没有太大影响，不必过度恐慌，短期调整反而有利于市场的平稳健康发展。

　　刘可分析，近期市场分化加剧、波动加大的主要原因有五点：一是部分公司预告年报结果偏负面；二是部分杠杆类的资管产品为应对监管或者为了达到合理杠杆水平提前减仓而产生了流动性冲击。在此基础上，叠加部分小票本身流动性较差以及业绩“地雷”，引发了大规模小票闪崩；三是部分小票股权质押平仓的风险。在业绩“地雷”和资金出逃的冲击下，大规模小票闪崩致使部分质押率较高的公司股权质押平仓；四是短期的流动性预期恶化。近段时间，存量央行流动性工具密集到期，但央行逐渐降低了操作力度直至连续暂停操作，通过逆回购和中期借贷便利到期实施净回笼；五是市场自身内在调整需求。年初的“十一连阳”使得部分板块短期获利丰厚，市场存在内部调整的需求。

　　刘可认为，在市场长期向上的基本面趋势上，短期的调整反而有利于市场的平稳健康发展。业绩“地雷”、资管产品减仓以及股权质押平仓等风险，更多是个股风险，很难形成系统性的风险。至于市场对于流动性的担忧，央行将根据整体市场流动性情况作出调整，近期央行回收流动性说明整体市场流动性无忧，在央行前期加大资金投放以及1月25日定向降准实施的影响下，资金面呈现宽松迹象，资金利率小幅下行。未来一旦流动性紧张，央行仍然会采取削峰填谷的政策维持流动性的平衡。

　　刘可表示，对于近期的调整，投资者不必过于恐慌，规避业绩不佳和质押率较高的标的即可。那些基本面较好、估值合理并且前期涨幅不大、性价比较高的行业和公司依旧值得持有。从中长期来看，即便近期市场发生了短期调整，但有真实基本面支撑的标的仍将有机会修复和反转。