◎每经记者 李智

　　猜中了开头，却没有猜中结局。这句话用来形容中国中车（601766，收盘价24.53元）复牌后的走势，再贴切不过。正是因为复牌首日的“一”字涨停，以及次日的涨停开盘，将资金“上车”的欲望推向了巅峰，然而等待他们的却是残酷的下跌。其中受伤最重的，无疑是使用杠杆的融资客。

　　中车市值蒸发3000亿

　　如果按照上周35.64元/股的最高价格算起，截至上周五收盘，中国中车周跌幅31%，市值蒸发超过3000亿元。

　　对于中国中车上周的表现，一位业内人士直言“杀伤力太大”。因为不同于依靠炒作题材的创业板个股，大跌之后敢于“抄底”中车的资金不在少数，但是面对单边下跌走势，买入之后几乎就会面临被套的命运。特别是对融资客来说，中车股价下跌的杀伤力是成倍增加的。

　　融资客接连买入中国中车，让资深股民甚为不解：大牛市中，好股票并不难找，缘何还要豪赌已经大涨的个股？关注公众号添升宝（you-daydayup），即可在每天开盘前找到融资盘最青睐的个股。6月1日擒获水晶光电、成飞集成在内的16只涨停股，上周五则轰中浙大网新、新兴铸管在内的6只涨停股。

　　融资客越挫越勇

　　在A股进入两融时代以后，个股连续大跌重伤融资客的案例屡有发生，而与昌九生化、成飞集成、獐子岛等连续一字跌停的极端案例相比，不少投资者调侃称，中国中车至少给了大家出逃的机会。然而实际的情况是，中国中车股价的下跌非但没有吓退融资客，反倒激起了资金的“赌性”。

　　交易所公布的数据显示，中国中车复牌以后，公司的融资融券余额，开始了新一轮的快速增长，从复牌之前的约64亿元，到上周五已经快速增长至83.84亿元，增幅近30%，与不断下跌的股价形成了鲜明对比。

　　具体来看，在中国中车复牌首日“一”字涨停之时，并未出现融资买入，而在股价从涨停到跌停的上周二，出现了18.77亿元的融资买入；在上周三股价再次下跌9.73%，以及上周四出现订单利好之时，融资客又砸下17.34亿元和19.56亿元，而到了上周五，融资买入额突破20亿元关口，猛增至24.75亿元。

　　对于融资买入的不断增加，一位券商人士表示，其实不仅是普通投资者，部分机构也看好中国中车长期的投资机会。正因为此，股价短时间内的快速下挫，就成为不少资金眼中的买入良机，此外也不排除部分基金低价买入以达到降低成本的可能。这位人士进一步指出，在股价下跌时，融资买入的风险将被成倍放大，需要格外谨慎。《每日经济新闻》记者注意到，仅从龙虎榜显示的数据来看，在6月9日至11日之间，机构买入金额就超过了20亿元，但同时机构卖出的金额也超过了15亿元，同时沪股通卖出也达到了7.68亿元。不过，中国中车H股在同样遭遇连续大跌之后，上周已经止跌翻红。

　　《《《

　　延伸阅读

　　中国中车“蹦极跳”高铁分级基金或成“接盘侠”

　　◎每经记者 费盛海

　　中国中车放量暴跌无疑是市场综合博弈后的结果。

　　基金、主力、游资、散户在中国中车复牌后对股价明显产生了重大分歧，而其中最受伤的莫过于用杠杆做多中国中车的分级基金了。

　　高铁分级基金跌幅大

　　“退潮后才知道谁在裸泳”，这句话在此时套用在于高位接盘的被动型指数基金上，显得非常贴切。据《每日经济新闻》理财部（微信公众号：“火山财富”huoshan5188）记者梳理，中国中车在中证高铁产业指数、中证一带一路指数、中证重组指数中的权重较大。受此影响，部分跟踪上述指数且在建仓阶段的新基金，会因合约约束“被动”在中国中车涨停板或相对高位建仓，使其母基金和B份额出现超额亏损（较标的指数而言），最终沦为“接盘侠”。

　　6月9日，中国中车从涨停瞬间打至跌停，由于中国中车市值较大，对相关指数造成了不同程度的拖累。当日中证高铁产业指数下跌5.98%、中证一带一路指数下跌1.09%、中证重组指数1.36%。

　　这也让一些净值异常的新分级基金浮出了水面，其中以鹏华高铁分级（160639） 和鹏华一带一路分级（160638）最为明显。数据显示，鹏华高铁分级母份额和B份额当日分别下跌8.61%和16.54%，周净值跌幅分别约为13.87%和26.6%，周净值报收0.9元和0.798元；鹏华一带一路分级母份额和B份额当日分别下跌1.96%和3.7%，周净值跌幅为3.74%和7.13%，周净值报收1.029元和1.054元。

　　值得注意的是，鹏华高铁分级B份额的二级市场交易价格还没有完全反映净值暴跌这一事实，目前该基金A、B份额还处于整体溢价状态，仅持有B份额的持有人应注意规避短线风险。

　　相关指基表现难超预期

　　北京高华6月8日发布的研报认为，仍看好中国中车的基本面，此外，“一带一路”战略也会给中国中车带来海外收入机会。不过，北京高华认为该股A股估值偏高、H股估值充分。

　　中国中车H股的跌幅也比较大。上周五，中国中车H股收报于12.98港元，与4月20日的最高价20.65港元相比，跌幅达37.63%。但目前中车H股的股价较A股股价有五成左右折扣，对于价值投资者而言，中车H股显然更具吸引力。

　　业内人士表示，由于中国中车的市场地位较为特殊，若持续疲弱，相关指数基金或难有超预期表现，投资于高铁、一带一路、基建产业相关指数基金的投资人应适当调整预期收益。