原标题：削减QE终结黄金12年牛市 井楠

    美联储三次QE与金价关系密切 削减QE令来年“熊市”已是大概率事件 切勿盲目“抄底”

    蛇年回顾

    马年展望之黄金市场

　　今年12月底，广州金条价格已跌到低至248元/克，金首饰低至285元每克，广州市场并没有复制北方部分城市的抢金潮。

　　由于美元持续贬值，从2000年的251美元低位开始，国际金价振荡走高连续12年，最大升幅663%（区间最高为2011年的1922美元）。而由于美联储退出QE的预期出现并不断升温，今年至今国际金价暴跌27%，12年牛市已经画上句号。

　　业内人士提醒投资者：2014年，金价延续熊市是大概率事件，盲目抄底不可取。

　　文/图/表 记者井楠

　　本报讯 “金价又跌了，买还是不买好？”年末的广州黄金市场，投资者很纠结。12月底，广州金条价格低至248元/克，金首饰每克低至285元，要比4~6月时至少低出了30元/克；前期“被套”的投资者数量众多，广州市场并没复制北方部分城市的抢金潮。

　　北方大妈抢金粤师奶淡定

　　全国金市根本“抢”不起来

　　自本周中期太原再爆“抢金潮”新闻后，有关“中国大妈再抢金”的信息在网络媒体流传。而实际上，记者从广东市场多方了解到：广东市民看待黄金的态度比较淡定，广深两市，并没有再现疯狂抢金的场面。

　　记者周五中午在广州王府井商场看到，柜台前观望的人多、购买的人少，购买大规格黄金产品的人更是鲜见。很多市民在4~6月的抢金高潮中已买进大量黄金产品，他们没有“割肉”的打算，计划补仓，200~220元/克是多数人的理想价位。

　　广东省金银首饰商会主席甄伟钢说：“内地金市主战场还要看我们广东与北京，其次是上海；广东师奶不慌张，全国就‘抢’不起来。”

　　买金条大多被套一两成

　　个别做空者获利翻倍

　　2013年金价以1662美元/盎司开盘，当日最高价为1693美元，正是全年最高价，随后一路大跌。而推动这波单边走跌行情的，正是国际投行的集体做空行为；该类机构与美联储关系密切，先发制人投机，从“购债规模削减”的信息中提前分得了一杯羹。

　　上周五末期，国际金价最低行至1185美元，几乎是全年的最低价。昨日傍晚报1213美元/盎司，反弹幅度不大。截至目前，金价全年走跌27%，最大跌30%。

　　这可苦了金市中占据主流的普通散户，无论是师奶还是白领，均抱怨连连。海珠区的刘先生在4~6月五次购买金条与金币，买价与现价的差异高达22%。与之对比，具有放大功能的T+D市场中，少部分投资者一年坚持做空，获得了翻倍的收益。

　　量化宽松货币政策与黄金价格具有较高的关联性。包括世界黄金协会专家在内的多数人认为：2009年以来美联储的量化宽松货币政策，正是造成黄金进一步牛市的基础；多发的美元纸币减低了美元的实质价值，而使“硬通货”黄金身价倍增。

　　美联储三次QE与金价的走高关系密切，QE1属于“一鼓作气”，影响力最大，QE2作用力次之，QE3作用力最小。而2013年所以开启“熊市”，也来源于市场机构预期：美联储将削减QE。这一预期在12月中的美联储货币会议中尘埃落定，理论上来说，一旦开始“削减”，金价将延续弱市、仍有走跌空间。

　　2014年国际金价走势预期

　　多数派　看空

　　12年牛市结束

　　熊市或持续数年

　　从基本面看，美国经济逐步复苏，持续10余年的美元弱市在“反转”，美元甚至会长线走强，黄金的避险价值大降；从技术面看，金价已连续跌破1680、1530、1480、1350美元四个重要支撑位，走入了名副其实的熊市。

　　国际投行继续调低2014年的黄金价格预期，高盛认为今年末至明年的低点应在1050美元附近，与全球采矿业的成本价吻合。全球最大黄金ETF基金的持金量从1年前的1350吨以上大减40%。

　　家庭买金建议

　　黄金市场

　　不是理财“主菜”

　　明年建议

　　双向投资纸黄金

　　招商银行李春晨强调：明年黄金投资可预期获利空间远小于银行理财产品、偏股基金与信托产品；普通投资者不必在低位盲目抢夺金饰。不过，2014年应有低位买入的机会，可逢低分批买入金条，但累计持有黄金数量，不应超过家庭流动资产15%的比例。纸黄金、纸白银均有做空功能，投资风险较小。

　　少数派　看多

　　有机构开始抄底

　　后市取决QE

　　少数业内人士相对乐观，中国黄金协会的前任会长侯惠民认为：金价落至1250美元之下后，其距离采矿成本较近，下跌空间有限，其间应是老百姓的长线投资良机。广东省黄金公司田鹏飞认为：乐观观点与金价中线偏空的走势并不矛盾；前者指的是：金价在2014年上半年可能成功筑底，且“筑底”的点位距离目前的1200美元并不会太远，但具体上扬的时点、涨幅与机构对于美联储政策的预判息息相关。