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2020-03-25 08:41:46

　　在全球金融市场剧烈波动，标的价格大涨大跌背景下，银行理财子公司产品收益率仍相对稳健。多位银行理财子公司人士透露，正在积极调整产品的资产配置。部分公司为降低风险，严控股票投资仓位，有些组合目前的权益仓位处于极低值；部分公司正在逐步提升非固收资产的占比，包括混合型基金、高股息高分红股票，并采取对冲策略应对高波动的市场环境。

　　收益相对稳健

　　分析人士认为，从近期已披露年化收益率的理财子公司产品来看，由于各公司披露产品业绩的标准不一，无法直接进行比较，但可以看出，绝大多数产品当前收益率仍较稳健，且比较亮眼。

　　各大理财子公司公众号披露的情况显示，工银理财近期在售个人产品中的3款开放净值型产品近1月年化收益率分别为4.30%、3.36%和3.42%；农银理财在售的3款类货基产品7日年化收益率分别为3.00%、3.16%和2.82%；中银理财的稳富（封闭式）系列成立以来年化收益率均在5%以上，部分产品超过7%；建信理财披露业绩的产品最近7日年化收益率大多在4%以上，其中部分甚至达到6.01%；招银理财披露的产品中，不少开放式固收类产品近1月年化收益率达7%，绝大多数在5%-6%之间，封闭式固收类产品在5%左右，封闭式偏债混合类产品的收益率不少达到10%以上，最高达19.01%。

　　法询金融资管研究部总经理周毅钦表示，6个月之内的产品，由于业绩表现有一定的偶然性，一般不被纳入业绩宣传中。选取最早开业的理财子公司发行的13款产品（工银理财5款、中银理财4款、建信理财和交银理财各2款）来看，平均存续期是200天。13款产品中，有11款达到了业绩基准。而这11款达到业绩基准的产品中，有7款产品收益率超过6%。

　　“这在目前理财产品整体收益率呈现下滑的大背景下，实属不易。”周毅钦表示。

　　及时调整股票仓位

　　如何在波动的市场及低利率大环境下进行资产配置，保障投资者收益，成为近期理财子公司共同应对的重要问题。

　　某股份行理财子公司股权投资人士表示：“我们公司产品权益类持仓一直不多，在目前环境下也没有加仓的打算。市场变化太快，不敢加仓。”

　　交银理财表示，就组合策略而言，为了降低不确定性，组合目前的权益仓位已然是有史以来的极低值。但考虑到资产收益的长期确定性，权益资产长期仍是更为优质的资产，极高的风险溢价将带来确定的长期收益。当然，波动是获取收益必须承受的代价，因此，组合将在尽可能平滑波动的情况下维持现有仓位，进一步平衡行业配置，加大内需品种的占比，并择机提升对冲和类固收资产配置比例。

　　中银理财认为，在利率维持低位的情况下，应该发力长期限的固定收益类增强型产品，以债券、非标、债券回购等固定收益类资产配置为主。同时，作为收益增强型产品，通过积极主动的投资管理，根据市场时机将不超过20%的仓位投资于优选权益品种来获取长期升值回报。

　　农银理财将产品底仓投资于固定收益类资产，严控股票投资仓位。农银理财表示，股票仓位调整能力非常重要，其已建立“长期看宏观、中期看估值、短期看动量”的配置体系，按月度测算，同时紧跟市场。具体来说，上涨市中随着安全垫的累积以及市场节奏快速加仓，充分分享市场的行情，及时止盈，确保收益落地；震荡市中保持组合的灵活性，仓位不冒进。

　　建信理财则表示，部分产品近期正在逐步提升非固收资产的占比，包括混合型基金、高股息高分红股票等。面对波动率显著放大的股票市场，建信理财给出的解决方案是：通过对冲策略应对高波动的市场环境。目前部分产品采取MOM模式管理，在主账户下根据资产和策略差异划分为多个子账户。其中衍生品子账户主要用来对冲组合整体的风险敞口，从而将产品的净值波动严格控制在客户可以承受的范围内。

·中国人民银行：守住不发生重大信息安全风险底线

2017-06-11 19:52:45

　　刚刚平息的“永恒之蓝”勒索病毒感染事件席卷全球，不过，在此次事件中，国内金融企事业单位鲜受到波及。中国人民银行金融信息中心相关负责人日前透露，人民银行自5月13日凌晨以来实施的组合应急处置措施取得明显效果，5月15日全行计算机正常开机，未发生一例被感染事件。

　　该负责人在接受《经济参考报》记者采访时表示，当前，金融业的改革与发展高度依赖于信息技术，信息与网络安全风险已成为金融风险的重要组成部分。人民银行历来重视网络安全工作，且不断加强网络安全保障能力建设，逐年持续改进安全技术保障体系。

　　“2017年5月12日夜，人民银行连夜开展技术跟踪，第一时间部署安全保障团队到达现场，组织内外部专家进行研判，利用周末两天宝贵的时间窗口开展处置，至5月15日18时全行网络在线的数万台计算机未发生一例被感染事件，整个网络和信息系统运行平稳，办公秩序未受到影响。”他说。

　　上述负责人还表示，在此次勒索病毒事件中，人民银行结合其网络架构和安全基础设施特点，技术部门跟踪研究勒索蠕虫病毒的运行机理和传播路径，组织内外部技术专家集中研判，制定了“预防为主”的应对策略，充分发挥近一两年来建设的全行一体化终端安全管理系统，在网络层、操作系统层和防病毒软件层面组合部署防控措施，既关注提升终端自身的免疫能力，更重视控制终端间的相互传染，将防范出现大规模病毒传播作为首要考虑内容。

　　“一是切断病毒传播渠道，在网络层、客户端层封堵极易被勒索蠕虫利用的危险端口；二是实施病毒防护，完成勒索病毒及其若干变种的黑名单防护，通过全行一体化终端安全管理系统发送能够预防勒索软件的最新病毒定义码：三是从源头开展免疫，通过全行一体化终端安全管理系统第一时间自动分发并确认打齐Windows操作系统的MS17-010补丁；四是实施域名内部牵引，在内部架设服务器尽力减轻甚至避免终端受感染后的后果。”他说。

　　该负责人还表示，人民银行在做好技术防控工作的同时，还制定了应急处置预案，一旦发现某终端被感染，技术部门将果断采取断网措施，从而实现“疫区隔离”，尽可能将影响控制在有限范围内。

　　该负责人称，此次勒索蠕虫病毒利用了微软漏洞、受影响系统的端口通讯，对受影响系统上的Office文档实施加密，进而实施勒索，但至今网络安全技术或服务无法完全破解，为全球计算机用户敲响警钟，未来的网络安全形势将日趋严峻，利用终端薄弱环节作为跳板的入侵攻击将成为常态，移动办公、移动金融面临前所未有的冲击。

　　“后续，人民银行将落实国家网络安全和信息化工作要求，认真学习贯彻《中华人民共和国网络安全法》，落实国家关键信息基础设施安全保护要求，继续加大安全投入，不断完善网络安全保障体系建设，积极建设网络安全态势感知和预警响应体系，切实守住不发生重大信息安全风险的底线。”上述负责人称。

·专属理财产品走俏市场

2017-06-11 19:06:09

　　近期银行理财产品整体收益上涨。普益标准统计数据显示，近6个月理财产品收益均保持持续上涨态势，从4月1日至5月18日，共有435家银行发行了14200款产品，其中封闭式预期收益型产品的平均收益率为4.27%，与去年同期相比，上涨11%。

　　在这样的背景下，投资者对银行理财产品的关注也开始增强，各类专属理财产品的推出则成为银行吸引投资者的重要手段之一。“进入2017年后，银行理财市场与过去两年波澜不惊的表现可谓是大相径庭。”普益标准研究员魏骥遥表示，近期监管层连续下发多份监管文件整治理财市场的乱象，通过行业自查、监管驻场、限期整改等多种方式规范行业行为，引导行业健康有序发展。在此过程中，银行在理财产品的发行上也更为谨慎，整体产品发行的数量与规模均有不同程度的下滑。

　　他同时表示，随着市场流动性大幅收紧，理财产品的收益也由过往的持续下滑转变为迅速上扬。产品收益的大幅上扬也吸引了更多投资者的目光，银行也随之从产品设计层面推出了各类专属产品吸引投资者。

　　从市场情况看，节假日产品与新客户专享类产品同时受到投资者与银行的青睐，各类型银行均推出了类似产品，市场反响不俗。

　　比如在劳动节、母亲节、端午节接踵而至的5月份，各银行也适时推出了契合相关节日气氛的理财产品。据普益标准数据显示，与“五一劳动节”关联的理财产品平均收益为4.64%，与“母亲节”关联的理财产品平均收益为4.58%。两类产品的平均收益均大幅领先于全市场产品的平均收益，有极强的市场竞争力。在端午节期间，也有不少银行推出了收益较高的理财产品。相关统计数据显示，截至5月27日，与端午佳节挂钩的理财产品平均收益达到4.56%。

　　除节假日产品外，另一类收益较高的专属产品为新客户专享类产品，即面对未在该行购买过理财产品的客户推出的较高收益理财产品。数据显示，从2017年初至今，各银行共发行142款新客户专享类封闭式理财产品，平均收益达4.6%。其中，4月、5月两个月的新客户专享类理财产品平均收益高达4.73%，高于同期的节假日产品。

　　“投资者在选择银行购买此类产品时，可更多关注中小银行的相关产品。”魏骥遥表示，通过观察4月份及5月份的新客户理财数据发现,大型银行的平均收益与市场平均收益相仿，仅为4.17%，但中小银行该类产品的平均收益为4.82%，远高于市场平均水平。

　　业内人士表示，无论是节假日理财产品还是新客户专享理财产品，均为产品设计层面的创新性包装，因此在产品的资产投向上与常规产品相似。此外，由于5月份资金净回笼表现较为明显，且6月份银行年中考核临近，银行理财收益走势或将保持平稳上行走势，投资者可择机购买相关理财产品。

·存管属地化影响有几多

2017-06-11 19:04:47

　　近日，上海市金融服务办公室正式对外发布《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》，全文分为备案管理、风险管理与客户保护、监督管理、法律责任等几大部分。不少业内人士表示，总体来看，征求意见稿比此前广东和厦门出台的网贷机构管理实施细则或备案细则要更加系统化和细致化。其中，最引人关注的是，征求意见稿要求，“选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行开展客户资金存管”。

　　“这就要求上海平台只能选择本地银行或设有分支机构的银行作为存管行。”网贷之家研究员王海梅表示，其实此前北京也有类似规定，北京市金融工作局相关人士曾表示，在北京的网贷机构，原则上只能选择北京本地银行或在北京设有分支机构的银行开展资金存管，由于具备网贷资金存管的银行并不多，在备案之前，在京网贷机构也可以找外省市银行开展存管，不影响整改验收。

　　据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年5月31日，共有61家上海网贷平台与银行签订直接存管协议，其中完成直接存管系统对接并上线的平台有21家。在与上海平台签订直接存管协议的银行中，江西银行与12家上海平台签订协议，位居榜首；其次是新网银行，签约8家；徽商银行和广东华兴银行并列第三，分别有5家；其余银行分别签约1家至4家。从与上海平台签订直接存管协议的银行来看，签约排名前三的银行在上海均没有设立网点。

　　另外，据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年5月31日，共有42家平台与在上海未设网点的银行签订直接存管协议（含已完成系统对接并上线的平台），其中有13家完成直接存管系统对接并上线。“可以看出，目前大部分签约和上线的平台均与在上海没有经营实体的银行签订协议，上述要求可能将对这些平台特别是已完成上线的平台产生影响。由于征求意见稿要求备案之后6个月内完成，如果在备案前完成了存管上线，是否也要按照这条来执行，征求意见稿并未写明，后续需要进一步明确。”王海梅说。

　　在备案登记流程上，与此前已出台备案管理办法的广东和厦门相比，征求意见稿明确了办法出台后新设立但在取得备案登记前自行开展业务的平台备案登记流程，此类平台按已存续机构备案登记程序办理。你我贷创始人严定贵表示，征求意见稿对网贷企业备案的隐形门槛较高，比如要求律师事务所出具法律意见书，要求会计师事务所出具业务审计报告，以及需要本市公安机关网络安全部门出具“信息系统安全审核回执”。在他看来，业界此前的数据造假问题也有望得到解决。存管银行向主管部门报送的数据与企业报送的数据，包括借款人信息等，会实行交叉验证。

　　此外，夸客金融创始人兼CEO郭震洲表示，征求意见稿明确规定平台应当接入上海市网络金融征信系统，并依法提供、查询和使用有关信用信息。这一机制是征信的基础建设，通过征信工程的搭建，能够为从业机构的风险管理提供强有力的数据支持，增加平台竞争力。

·6月银行理财收益率仍将保持上行趋势

2017-06-11 19:02:28

　　近期银行在售理财产品的预期年化收益率平均升至4.4%的水平，创下年内新高。

　　业内人士指出，受货币政策边际趋紧影响，上半年我国市场利率持续走升，近期在去杠杆、强监管背景下，银行系统内流动性出现紧张状况，预计6月银行理财产品收益率仍保持上行趋势。

　　普益标准监测数据显示，6月2日当周188家银行共发行了1182款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品）。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.43%，较上期上升0.01个百分点，再次创下年内新高。

　　一家大型商业银行理财产品销售人员说：“银行理财产品的平均收益率从去年9月后就一路上涨，目前已经达到4.4%的水平，回升了1个百分点，这个上升幅度算是很快了。”

　　普益标准研究员宋楚文介绍说，银行理财收益率上行的趋势预料在6月的几周内还将延续。在5日当周发行的银行理财产品中，预计会有184款产品的预期收益率在5.00%及以上，占比为11.34%；1081款产品（占比为66.61%）的收益率集中在4.00%至5.00%区间；预期收益率达到6.00%及以上的产品目前还不存在。

　　同样作为保本高收益的理财渠道，互联网货币基金的收益率也一路走高。以阿里旗下的余额宝为例，截至6月2日，其7日年化收益率已经达到了4.0610%，再度创下了年内新高。而在去年9月中旬时，其收益率曾一度跌至2.3%，之后逐渐回升。

　　此前，银行业理财登记托管中心发布了《中国银行业理财市场年度报告（2016）》。报告显示，从资产配置情况来看，债券、存款、货币市场工具是银行理财产品主要配置的三大类资产，其中债券资产配置比例为43.76%。

　　在专家看来，上述三大类资产收益率的高低决定了银行理财产品收益率的高低，而最终都取决于市场利率的高低。作为观察市场利率的重要指标，截至6月2日，一年期Shibor（上海银行间同业拆借利率）报4.3773%，在今年初时为3.38%的水平，而去年11月初时也就在3.03%的水平左右。由此可见，短短7个月间市场利率上升速度很快。

　　反映银行系统内流动性紧张的情况还有一个现象，即当下一年期的Shibor利率已经超过同期的贷款基础利率（商业银行对其最优质客户执行的贷款利率），也超过了央行规定的1年期贷款基准利率4.35%。在业内人士看来，银行负债端成本超过资产端成本，倒逼着银行系统内加速去杠杆，压缩同业、理财和委外业务。

　　复旦大学金融学院教授孙立坚认为，6月也是银行系统内流动性紧张的传统时点，随着MPA季度考核、美元加息时点的到来，金融去杠杆和强监管仍将持续，货币政策难松。但出于维稳金融市场的需要，央行也不会让其大幅上升，仍料保持稳中小升态势，银行理财收益率也会是这种走势。6月过后，银行系统内流动性情况会出现好转，不排除全年市场利率的高点就出现在6月。

·理财产品“飞单”四大特征风险提示谨防陷阱

2014-12-26 16:58:42

·央行降息银行业的梦醒时分

2014-11-28 10:54:41

　　时隔两年之久，央行宣布不对称降息，不仅让贷款买房者受益颇多，还提振了股市，让资金流向实体经济，利好不少。但是对于银行业来说本次降息带来的是地震效应，惊醒了那些依旧把存贷息差作为主要收入来源的银行美梦，梦醒时分当是如何规避风险，研究市场化过程中所带来的机遇与挑战。

　　为何降息

　　这个周末颇不平静，11月21日晚间，中国人民银行突然对外宣布非对称降息，存款利率上浮区间由原来基准的1.1倍上调至1.2倍，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

　　此次降息最直接的导火索应该是来自两天前国务院常务会议出台的“新融十条”，为解决实体企业的融资难融资成本高的问题，央行希望通过“宽信贷”的政策加大银行放贷能力，以期利于资金向实体经济流动。

　　银行市场化步伐加快

　　为缓解流动性紧张局面，央行动用了各种创新工具PSL、SLF、MLF，并且规模不小啊，动辄就是几千亿，上万亿。然而都不如政策性降息、将准来的直接。

　　由于贷款利率已经市场化，央行已经没有法定利率，其浮动高低由商业银行自己确定，按照目前的流动性紧张状况，资金还是严重的卖方市场，商业银行不可能有这样大的贷款利率下降力度，仍然会维持一个较高的贷款利率，因此，此次贷款利率的降低对增量贷款影响不大。

　　存款利率进一步加快了市场化脚步，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。此次降息政策出来后，部分银行的不降反升。例如在一些银行活期存款利率由0.35%上升到了0.42%，三年期存款利率从4.675%提高到了4.8%，五年期存款利率从5.225%提高到了5.4%，

　　浏览各家银行网站可以看出，央行降息政策出台后，彪悍的城商行已经宣布将存款利率的一浮到顶，商业性银行除了招商银行和国有银行保持基本利率步调一致外，其余也都上浮到顶。

　　当前银行风险偏好下降，央行释放基础货币不能直接传导至实体，但是通过降息可以降低银行负债成本，进而降低实体融资成本。但是，能否真的降低融资成本有待观察。

　　多数分析师认为，此次降息意味着央行的降息周期已经开启，货币宽松空间被打开，未来继续降准降息将没有心理压力。

　　银行利润进一步被挤压

　　此次非对称降息及存款上浮区间的扩大都指向进一步压缩银行盈利。

　　商业银行盈利的核心在于存贷差，即低利率吸收存款，高利率发放贷款，从中赚取利息净收入。从这个逻辑上来说，降息对于商业银行的直接影响就是改变存贷差，进而影响到商业银行的利润。

　　有人用“够狠”两个字来形容这次央行降息放水，贷款利率一次性降低0.4个百分点，实属多年来罕见。同时，还取消了半年和1-3年贷款档次。

　　统计数据显示，今年前三季度，上市银行累计净息差2.58%，同比和环比皆上升6BP；单季净息差2.55%，环比上升3bps。而这次不对称降息将存贷利差缩窄0.15%，这是央行用行政利率缩窄商业银行利润之源利差。

　　央行这个煞费苦心的降息方案，主要不是通过降低利率来刺激经济，而是通过将银行利润切给实体经济。

　　规避风险创新发展

　　这次降息无论从存款，还是贷款利率看，对商业银行的打击都可以用是 “致命性”来形容。因此，银行业要及时做好相关的风险规避。

　　银行存款流失更加严重。其实本来存款利率已经没有竞争力和吸引力，这也是导致银行存款持续下滑的根本原因。此次降息将导致银行存款出现大幅度下滑，银行资金更加紧张，银行间市场利率飙升，不排除引发一些金融机构由于存款资金大量流失而发生挤兑风险。降息将苦了银行基层员工，揽储难度更大了。

　　银行理财产品收益率下滑势不可挡。对于银行理财产品而言，投资端收益的下行，将传导至银行理财产品，银行理财产品的平均收益水平也将进一步下行，有专家预测，银行理财产品收益率将跌破5%的水平。而部分股份制银行和中小银行，尤其是城商行，在“以价冲量”的驱动下，依然保持5%以上的高收益率。有分析认为，不对称降息之后，大银行与小银行之间，理财产品预期年化收益率的差距正在拉大。

　　降息对于银行业来说是一把双刃剑，出现风险的同时也预示的机遇降临。

　　降息利好互联网金融。本次降息的时间恰在互联网大会闭幕之际，互联网大会对金融的影响深远而巨大。随着移动支付、云计算、社交媒体、数据挖掘等应用不断涌现，金融机构在实现业务创新和灵活性的同时，可有效提高运营效率、降低成本，互联网是金融服务的创新催化剂。不对称降息对于互联网金融理财产品、众筹和p2p以及民间高利贷机构等都是利好，银行存款将会大局举流入这些完全市场化融资高价格里面。

　　直接利好信用债。降低存款利率0.25个百分点，是进一步降低无风险利率，降低银行负债成本。未来可以期待包括银行理财利率在内的负债成本的下降，这或将成为驱动债券牛市下半场的重要因素。

　　纵观全球央行以及中国历史，利率政策都是央行所有工具的核心。降息通道已经打开，将准或者新一轮的降息或都有可能，正如中国人民银行有关负责人在答记者问中所说，政策调整是为了配合推进利率市场化改革。(孔秀）

·央行降息A股大涨小散机构赚了指数不赚钱

2014-11-28 10:54:35

　　从上周五央行降息至昨天上证指数上涨了一百多点

　　广州日报讯（记者杨欣）从上周五央行降息至昨天，A股市场展开了一轮连续上涨的牛市行情，上证指数上涨了一百多点，三天时间最大上涨幅度也达到了5.37%。而随着指数的上涨，投资者热情也逐步高涨。中登公司最新周报显示，上周（11月17日至21日），两市新增股票账户数为23.41万户，连续六周破20万户，投资者入市意愿依然强烈。

　　市场人士认为，经过连续上涨之后短期市场震荡幅度会加大，盘面分化也可能加剧，投资者应注意市场风格的转换，大盘如有冲高动作应先以减仓为宜，尤其不能盲目跟风追涨。

　　入市积极交易未曾活跃

　　周二开盘沪跌深涨，沪指低开高走盘中稳步上扬，屡屡刷新自2011年9月以来高点。上海自贸、黄金概念、卫星导航、3D打印等题材股全线活跃，创业板指大涨逾2%。截至收盘，沪指报2567.60点，涨幅1.37%，成交额2821.68亿元；深成指报8693.43点，涨幅1.35%，成交额2496.71亿元；创业板指报1541.92点，涨幅2.26%，成交额467.97亿元。

　　随着大盘指数的连续上涨，投资者热情也逐步高涨。中登公司最新周报显示，上周（11月17日至21日），两市新增股票账户数为23.41万户，连续六周破20万户，投资者入市意愿依然强烈。其中，新增A股账户数23.36万户，新增B股账户数498户。

　　周报显示，上周两市参与交易的A股账户数为1416.67万户，占期末A股总账户数的7.94%，较上周9.46%的峰值有所回落，且为近四周最低。上周期末，A股持仓账户数5261.45万户，占期末A股账户数的29.51%，较为稳定。

　　分析人士认为，沪港通正式开闸后，市场震荡调整，故参与交易的账户数有所回落。但两市新增股票账户数持续在高水平，显示10月以来投资者积极入市的趋势并未改变。

　　股民对后市分歧颇大

　　资深股民李先生谈及近日的大涨以及成交天量时说道，现在普通居民资金和楼市资金还没有大规模进来，远远没到天量时候。只要资金面持续宽松，这个量今天看是“天量”，以后回头看可能就不是了。

　　也有部分冷静的大户看空指数。出于对上证指数的不看好，股民高小姐甚至在股指期货上做空期指。面对市场热浪冲天，她的看空言论一直遭到很多人的嘲讽。

　　记者近日还随机采访了几位个人投资者，大多表示行情不错，但由于踩错了节拍，只赚指数不赚钱，甚至将年初赚的又亏了回去。

　　有股民告诉记者，目前空仓，踏空了这一段的逼空行情。过去几年，一直被套在某“中”字头的蓝筹股上，由于饱受身心煎熬，上月解套后就匆忙卖掉了，仅仅赚了个“零头”，谁知这几天又连续大涨了好几天。

　　大多数散户反映，市场是不错，但要你拿的是什么股。并且感慨称尽管今年大盘涨势不错，但作为普通股民，在股市上赚钱真的并不容易。

　　广州证券某营业部人士则透露，尽管最近一段时间市场非常火爆，但前来营业部开户的人并不多，这主要归功于大户们增量资金进场，明显是“大户在买，散户在撤退”。

　　策略：

　　未来有三条投资主线

　　大部分机构对后市持乐观态度,认为未来有三条主线、板块值得投资者关注，一是符合经济转型方向的板块、行业，如食品、饮料、旅游、医药等；二是改革受益板块，如金融财税改革、土地改革、国企改革等；三是国家政策支持板块，如高铁、核电、国防军工、环保等。

·银团贷款余额突破5万亿元

2014-11-28 10:54:28

　　经济日报北京11月25日讯（记者刘溟）中国银行业协会银团贷款与交易专业委员会今日披露的数据显示,截至2014年三季度末，全体成员单位银团贷款余额突破5万亿元人民币，达5.02万亿元，较去年银团贷款余额突破4万亿元再上一个新台阶。

　　在贷款数量快速增长的同时，银团贷款的质量提升较为明显。据了解，2014年三季度末，银团贷款余额占对公贷款余额比例达到10.99%，银团贷款不良贷款率为0.26%，不良贷款率远低于同期全国商业银行平均不良贷款率。

　　据中国银行业协会银团委员会办公室主任陈志强介绍，自20世纪80年代我国开始引入银团贷款以来,各金融机构发挥银团贷款能集中大额、长期、稳定资金的优势，有力地支持一批重大国计民生项目，很好地服务了国民经济和社会发展。银团贷款作为金融主力产品之一，除资金优势外，还有独特优势：一是有利于促进同业合作和行业规范。银团贷款的核心理念就是合作，合则共赢，分则俱损，参与机构在银团贷款各个步骤及决策都必须进行充分的沟通，有利于我国贷款市场良性发展。二是有利于银行业分散信贷风险。银团贷款由多家银行基于同一贷款条件对同一贷款人提供一笔数量较大的资金，强调贷款银行要量力而行，鼓励合作，避免了信贷集中带来的风险。三是有利于推动我国利率市场化改革。银团贷款的定价是由多家金融机构与借款人协商确定，较好反映了市场资金供求和价格关系，有利于培育和发展我国贷款市场定价体系，推动利率市场化改革。

　　作为“集中力量办大事”的金融形式，银团贷款往往出现于重点项目建设进程中，国家开发银行副行长袁力表示，近年来银团贷款在铁路、公路、新型城镇化、能源、保障房、并购重组领域支持了一大批国家重点项目建设，发挥了不可替代的作用，如京沪高铁、南水北调工程等。

　　中国银行业协会专职副会长杨再平表示，银团贷款作为一种科学而先进的融资产品，有利于银行业集成信贷资源、管控信贷风险、促进同业合作以及应对利率市场化挑战。在我国经济新常态下，银团贷款要主动适应新常态，努力支持高新技术等可持续发展的产业，抓住新常态带来的新机遇，努力建成竞争、合作有序的高层次银团贷款市场。

　　原标题：银团贷款余额突破5万亿元

·首批民营银行落定“鲶鱼效应”待考

2014-11-28 10:54:21

　　9月29日，银监会再批复两家民营银行筹建，分别是上海华瑞银行股份有限公司和浙江网商银行股份有限公司，加上7月底批复的前海微众银行、温州民商银行、天津金城银行，国内首批民营银行试点已增至五家。

　　批复文件显示，上海华瑞银行股份有限公司发起人为均瑶(集团)有限公司和上海美特斯邦威服饰股份有限公司，分别认购该行总股本30%和15%股份，注册地在上海；浙江网商银行股份有限公司发起人为浙江蚂蚁小微金融服务集团(即由阿里巴巴电商更名)认购30%股份、上海复星工业技术发展有限公司认购25%股份、万向三农集团有限公司认购18%股份、宁波市金润资产经营有限公司认购16%股份，注册地在杭州。值得一提的是，上海复星集团放弃成为华瑞银行发起人，对此，有消息人士透露，这是由于持股比例等问题最终难达成一致。

　　一位接近银监会人士透露，五家民营银行覆盖华北、东部和南部沿海地区，未来监管层有可能考虑向中部地区拓展试点。

　　业内专家指出，民营银行运营模式各有特色，腾讯、阿里发起的两家银行将尝试网络银行拓展业务的模式，这将对网点式“圈地”的传统商业银行带来“鲶鱼效应”。不过，民营银行信贷业务有区域限制，很难形成全国性的竞争，客户资源、成本管理与风险控制将成为今后需要面临的现实问题。

　　平安证券估算，按照未来5年每年银行净增的数量在15至20家左右的水平来推测，到2017年末，预计新增设立的民营银行的整体资产规模应该控制在1.5万亿元至2万亿元，占银行业总资产比例大约为1.4%；民营银行每年将扩大贷款投放3000亿元，大约占到贷款新增量的2.3%左右。

　　与前海微众银行类似，网商银行在开展小微企业和个人金融服务时，也将采用互联网模式。网商银行筹建组的相关负责人表示，“网商银行以互联网为主要手段和工具，全网络化营运。同时，网商银行会坚持小存小贷的业务模式，主要满足小微企业和个人消费者的投融资需求，主要提供20万以下的存款产品和500万以下的贷款产品。”

　　不过，也有知情人士对《经济参考报》记者表示，“目前，互联网金融监管框架和具体的业务细节均未出台，这给网络银行模式造成了一定的政策阻碍。并且，监管层对网络银行可能存在的风险尚在评估之中，由于缺少相应的运营和风控经验，监管层不可能立刻给出一整套完备而成熟的方案。另外，按照我国银行业现有的相关监管要求，银行必须建立实体网点，部分银行业务需要用户到实体网点进行面签，因此，面签的风控问题也将是网络银行模式的一道坎。”

　　与网商银行不同的是，华瑞银行发起人上海均瑶(集团)和美特斯邦威是典型的“民资+实业”背景。华瑞银行筹建负责人表示，“将充分发挥民营机制的优势，充分发挥上海自贸区特色，形成面向自贸区的，涵盖‘结算、投资、融资、交易’的专属金融产品和服务体系。”

　　平安证券银行业分析师励雅敏认为，新创设的民营银行在建设初期应该更加紧密地围绕股东的上下游业务进行金融业务的开发，逐步拓宽业务范围。

　　《经济参考报》记者从天津金城银行筹备组人士处获悉，该行的“公存公贷”模式明确定位是做企业客户，针对小微企业的放贷额度最低可以5万元起，初期也可能会围绕股东上下游产业链的公司拓展客户。

　　前海微众银行和网商银行则借助其大数据优势，拓展个人和小微企业客户。未来不排除会引入第三方机构来参与建立大数据。

　　海通证券分析师认为，民营银行初期依托股东资源、人员引入和细分市场挖掘等有望高速增长。在整个银行业可能面临有效需求不足的情况下，各家银行能否在细分领域寻找有效需求实现有效的风险定价，或者创新模式分走原来蛋糕，仍需观察。另外，在寡头垄断的行业结构下，腾讯等股东背景优势明显的进入者可能做大。

　　也有专家认为，年内存款保险制度和银行破产条例难以出台，监管层特别强调民营银行风险自担原则，由发起人承诺风险兜底，同时，建立“生前遗嘱”制度，另外，在试点过程中，监管层也将考虑避免逐利资本借办银行之名做关联交易，利益输送，因此，一套相对完备的内控机制也将是这些民营银行是否能在6个月内顺利落地开业的关键。

　　“民营银行的出现将使企业融资难的局面略有改观，未来有可能成为服务小微企业的主力军。不过，民营银行要循序渐进地发展，对于实体经济融资的资金供给渠道也不能停滞不前，包括集合债、股票等非银行融资渠道还是不能少。”交通银行首席经济学家连平说。

　　原标题：首批民营银行落定“鲶鱼效应”待考

·首批民营银行落定“鲶鱼效应”待考

2014-11-28 10:55:11

　　一位接近银监会人士透露，五家民营银行覆盖华北、东部和南部沿海地区，未来监管层有可能考虑向中部地区拓展试点。

　　平安证券银行业分析师励雅敏认为，新创设的民营银行在建设初期应该更加紧密地围绕股东的上下游业务进行金融业务的开发，逐步拓宽业务范围。

　　前海微众银行和网商银行则借助其大数据优势，拓展个人和小微企业客户。未来不排除会引入第三方机构来参与建立大数据。

　　原标题：首批民营银行落定“鲶鱼效应”待考

·央行降息银行业的梦醒时分

2014-11-28 10:55:12

　　为何降息

　　银行市场化步伐加快

　　为缓解流动性紧张局面，央行动用了各种创新工具PSL、SLF、MLF，并且规模不小啊，动辄就是几千亿，上万亿。然而都不如政策性降息、将准来的直接。

　　多数分析师认为，此次降息意味着央行的降息周期已经开启，货币宽松空间被打开，未来继续降准降息将没有心理压力。

　　银行利润进一步被挤压

　　此次非对称降息及存款上浮区间的扩大都指向进一步压缩银行盈利。

　　有人用“够狠”两个字来形容这次央行降息放水，贷款利率一次性降低0.4个百分点，实属多年来罕见。同时，还取消了半年和1-3年贷款档次。

　　央行这个煞费苦心的降息方案，主要不是通过降低利率来刺激经济，而是通过将银行利润切给实体经济。

　　规避风险创新发展

　　这次降息无论从存款，还是贷款利率看，对商业银行的打击都可以用是 “致命性”来形容。因此，银行业要及时做好相关的风险规避。

　　降息对于银行业来说是一把双刃剑，出现风险的同时也预示的机遇降临。

·央行降息A股大涨小散机构赚了指数不赚钱

2014-11-28 10:55:11

　　从上周五央行降息至昨天上证指数上涨了一百多点

　　入市积极交易未曾活跃

　　股民对后市分歧颇大

　　记者近日还随机采访了几位个人投资者，大多表示行情不错，但由于踩错了节拍，只赚指数不赚钱，甚至将年初赚的又亏了回去。

　　大多数散户反映，市场是不错，但要你拿的是什么股。并且感慨称尽管今年大盘涨势不错，但作为普通股民，在股市上赚钱真的并不容易。

　　策略：

　　未来有三条投资主线

·银团贷款余额突破5万亿元

2014-11-28 10:55:11

　　原标题：银团贷款余额突破5万亿元

·短期固定收益类理财产品收益继续下降

2014-11-17 15:13:39

　　普益财富监测数据显示，上周70家银行共发行了782款理财产品，发行银行数较上期报告增加6家，产品发行量减少6款。其中，保本浮动和保证收益型理财产品共199款，市场占比为25.45%；非保本型理财产品共583款，市场占比为74.55%。所发行的银行理财产品的平均预期收益率为5.05%，较前一周上升0.03个百分点。其中，预期收益率在6.00%及以上的理财产品共41款，市场占比为5.24%。

　　从投资类型看，固定收益类人民币理财产品共发行712款，产品投资期限最短为3天，最长为1096天；预期收益率最低为2.50%，最高为6.30%，最高预期收益率较上期下降0.50个百分点，最低预期收益率较上期下降0.10个百分点。

　　其中，1个月以下的19款，平均预期收益率为3.64%，较上期下降15个基点；1个月至3个月期理财产品384款，平均预期收益率为5.01%；3个月至6个月期理财产品211款，平均预期收益率为5.18%；6个月至12个月期理财产品85款，平均预期收益率为5.35%，较上期下降6个基点；1年以上期理财产品13款，平均预期收益率为5.58%，较上期上升7个基点。

　　统计数据显示，除城市商业银行的固定收益类人民币产品预期收益率呈现小幅回升，其余主体发行的该类产品价格均持续微降。

　　5款结构性产品

　　未实现预期最高收益率

　　普益财富监测数据显示，上周有1093款产品到期，上周到期理财产品的投资对象中，组合投资类产品470款，债券和货币市场工具类产品581款，结构性产品41款，融资类产品1款。

　　公布了到期收益率的162款产品中，157款实现预期最高收益率，5款结构性产品未实现预期最高收益率。到期收益率为6.00%及以上的产品共8款，与上期相比减少10款。其中，5款来自城市商业银行，1款来自国有银行，2款来自股份制商业银行；从投资领域来看，结构性产品1款，债券类产品2款，组合投资类产品5款。

　　其中，广发银行的“欢欣股舞”人民币理财计划（2013年第四十七期）的投资起始日期为2013年11月8日，投资期限为1年，投资挂钩香港股票交易所的三支股票：X安硕A50、中国联通、中国电信，预期收益率为0.00%-7.00%。产品按月提供4个观察期，顺序观察，若观察期的期末观察日发生提前终止触发事件，产品在该观察日自动提前终止，年化收益率为7.00%。理财期限内的有效累积日为155天，理财期限内的所有股票交易日为245天；根据计算实际年化收益率为155/245×7.00%=4.43%，因此，该理财产品未获得预期最高收益率。

　　招商银行的“焦点联动系列之股票指数表现联动（沪深300双层区间累积型）（104373）”、“焦点联动系列之黄金表现联动（黄金期末双向连续型带触碰条款）（104483）”、“焦点联动系列之黄金表现联动（黄金区间型）（104554）”都未达到预期最高收益类的触发条件，最后达到较低的到期收益率。

　　另外，农业银行的“金钥匙如意组合”2014年第61期看跌沪深300指数人民币理财产品，也由于沪深300指数期初价格为2358.90小于期末价格2558.61，因此，该理财产品未获得预期最高收益率。

　　到期收益率最高的产品为兴业银行发行的“2013年第十一期万利宝人民币理财产品第40款（高资产净值客户专属）”，该债券与货币市场类产品投资期限为335天，实现了6.50%的年化收益率。

　　南方日报记者黄倩蔚

　　上周到期收益率较高的产品

发行银行	产品名称	币种	期限	到期年化收益率
兴业银行	2013年第十一期万利宝人民币理财产品第40款（高资产净值客户专属）	RMB	335天	6.50%
南京银行	聚富（1405期5）33天人民币理财产品（北京）（A40271）	RMB	33天	6.00%
兴业银行	天天万利宝2014年第36期L款(汇金版)	RMB	56天	6.00%
南京银行	聚富（1405期5）35天人民币理财产品（北京）（A40272）	RMB	35天	6.00%
农业银行	“金钥匙如意组合”2014年第61期看涨沪深300指数人民币理财产品	RMB	92天	6.00%
南京银行	聚富（1403期14）91天人民币理财产品（上海）（A40189）（网银）	RMB	91天	6.00%
南京银行	聚富（1403期14）91天人民币理财产品（上海）（A40188）	RMB	91天	6.00%
南粤银行	“宝盈理财”卓越211号人民币理财产品	RMB	364天	6.00%

　　上周各期限固定收益类人民币理财产品收益率分布

期限	产品数量（款）	占比	平均预期年收益率
1个月以下	19	2.67%	3.64%
1-3个月	384	53.93%	5.01%
3-6个月	211	29.63%	5.18%
6-12个月	85	11.94%	5.35%
1年以上	13	1.83%	5.58%

　　资料来源：普益财富

·中粮国投系被市场追捧混改办法近期有望出台

2014-11-17 15:17:17

　　沪港通今日开通、一带一路概念或暂告一段落，A股短期可能重新回归原有的主题。有消息称，备受市场关注的混合所有制改革办法已获通过，有望近期出台。因此，国企改革概念在年底将再次获得市场追捧，特别是央企改革，其中，中粮系和国投系人气最高。建议投资者可以适当关注。

　　据报道，在上周末举行的“2014年中国资本市场法治论坛”上，国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南透露：由发改委牵头制定的混合所有制改革办法已经讨论通过，有望于近期出台。

　　记者对比发现，虽然国企混合所有制改革的顶层设计尚未发布，但趋势越来越明朗。三中全会指明国企改革新方向，国资委推出央企国资改革试点，全国有超过30个省市出台地方国企改革方案。再加上国务院国有企业改革领导小组成立，国资委、发改委、财政部、人社部明确职能分工。因此，申银万国分析师刘章明表示，新一轮国企改革有望再度发力，“当前出台国企改革和国有资产管理体制改革顶层方案时机成熟；预计新方案从混合所有制建设、国企分类标准、利润上缴比例、管理层约束和激励和财政社保的对接等方面对国有企业改革进行指引。”刘章明认为。

　　民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友也指出，国企已走到了不得不接受改革的地步。2013年年底非金融企业债务占比GDP已上升至123%，远高于负债率90%的国际警戒线。因此，依靠国企改革，提高国企的盈利能力至关重要。

　　国家统计局最新数据显示，今年10月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比9月份回落0.3个百分点。而国有及国有控股企业增加值同比仅增长5.5%，明显低于平均值。根据财政部数据，今年前三个季度，国有企业营业总收入同比增长4.9%，其中央企只有4%。

　　上述投资顾问表示，在国企改革主题中，有央企，有地方企业，而且地方企业更多，市场投资机会也比较多。不过，央企改革对市场的影响可能会更大。而在六大试点央企中，中粮系和国投系被市场寄予的厚望最高。

　　后市分析：时近年末可关注国企改革

　　今年7月15日，国资委召开发布会，介绍四项改革。国资委称，在国家开发投资公司、中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司、新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司6家公司开展改革试点。主要内容涉及改组国有资本投资公司；发展混合所有制经济试点；董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点以及向中央企业派驻纪检组试点等。

　　广发证券分析师陈果表示，时近年末，可以期待国企改革，将有一系列相关改革举措推动。因此，他认为，市场也应该相应加快对国企改革主题的布局，尤其是应该布局于一些先行先试的试点，重点关注国有资本投资公司试点。从目前来看，国投系下的中纺投资和国投中鲁等已经先行。旗下尚未推进改革的三家A股上市公司还有国投新集、国投电力、中成股份。“鉴于国投公司的性质和职能，预计旗下的上市公司都有机会试点央企改革，现在国投中鲁已经复牌，中纺投资和安信证券的资产整合仍在进行。而另外三家也值得关注。特别是有些业务盈利较差的公司。”上述投资顾问认为。

　　不过，除国投系之外，另一个市场人气较高的是中粮系。“目前在国有资本投资公司试点中，国投进展相对较快，我们认为可以优先关注中粮系公司。”陈果表示。资料显示，A股市场上，中粮系旗下上市公司有三家，分别是中粮生化、中粮地产和中粮屯河。根据三季报，除中粮地产业绩相对较好外，其余两家公司盈利能力都偏弱，其中，中粮生化前三季度归属于上市公司股东净利润同比下降44.96%，中粮屯河下降63.83%。而且中粮生化从2012年到2014年的三季报业绩降幅在44%以上。因此，根据管清友的观点，中粮系改革迫在眉睫。

·建信转债单日销量3199万基金淘宝店热卖恐昙花一现

2014-11-17 15:17:10

　　“双11”购物狂欢季的降临，创造了惊人的571亿元的支付宝交易额，而其中以往冷清的基金淘宝店也为这个数字做出了自己的贡献，在“聚划算”流量的引导下，着实风光一回。不过，北京商报记者发现，最近几日基金淘宝店已不见当日火爆销售的情形，狂欢过后逐渐恢复了平静。

　　据悉，国投瑞银、工银瑞信以及建信基金等基金公司都参与了此次“双11”的活动。有关资料显示，“双11”期间建信基金旗下的建信转债增强基金成为“最畅销”基金，仅一天就创造了3199万元的销售额，除此之外，国投瑞银信息消费混合基金当日也创造了近2500万元的销量，这对于平日冷清的基金淘宝店无疑是打了一针强心剂。

　　然而，有业内人士分析认为，基金淘宝店的热销主要是在“双11”和聚划算流量的引导下，并在多重作用的影响下才产生的结果，未必是可持续的，大多只是昙花一现。北京商报记者发现，“双11”期间一天内创造了3199万元销售奇迹的建信转债增强基金，11月14日的销售额降至66.71万元，而到了15日，其销售额仅为27.33万元左右。

　　与此同时，国投瑞银信息消费混合基金11月14日的销售额为43.5万元，而15日则下降至10.31万元左右，其他在“双11”期间销售火爆的基金也均出现销售额下降的情况。

　　“这其实已经不错了，‘双11’期间像从前一样冷清的基金其实也有不少。”一位业内人士在接受北京商报记者采访时表示。北京商报记者发现，这些基金淘宝店中，建信基金等几家销售表现还是可圈可点，但同样是中大型基金公司如招商基金等，就有些门可罗雀的意味。

　　“淘宝平台上销售基金产品没有出现像其他商品火爆销售的场景其实是有原因的。”某业内人士在接受北京商报记者采访时表示，“首先，要搞清楚基金产品和普通消费品的区别，人们购买基金更看重的是该产品日后能否带来收益、目前它的业绩好不好、其公司背景怎么样、基金经理能力如何。你用对待普通消费品的促销方式如打折，其实对于投资者来说并没有太大吸引力。其次，在淘宝收取0.3%的销售服务费之后，对于本就薄利的货币基金来讲，就基本已没有利润，导致一些货基不得不下架，也由此丧失了一些销售额。”

　　该业内人士还表示，此次“双11”销售火爆和最近的股、债市场回暖有很大关系，因此基金淘宝店运作的好不好和市场的表现也是分不开的。他同时强调，尽管电商平台发展的可以，但对基金这种产品来说，银行还是其发售的主要渠道。（记者马元月实习记者孙聪）

·QFII喜恋金融制造 QDII酷爱TMT

2014-11-17 15:17:03

　　证券时报记者张欣然

　　沪港通通车，南北两大证券市场互通后，境内外投资者如何参战，成为市场的热点议题。

　　证券时报记者通过整理QFII（合格境外机构投资者）、QDII（合格境内机构投资者）过去五年的投资数据，试图梳理沪港通背景下新的投资脉络。

　　“北上”喜稳健

　　“沪港通”启动前，海外资金已借道QFII和RQFII（人民币合格境外投资者）流入A股。截至今年10月30日，外汇局累计审批QFII额度增至640.61亿美元，获批机构增至258家。QFII在A股的账户总数达764个，其中164个账户为今年新开。

　　自“沪港通”政策出台以后，海外“北上”资金流入量明显增加。统计数据显示，截至三季度末，QFII持股市值从一季度末879.09亿元增加至1168.14亿元，创下历史新高。而该数据在2010年末仅为628.26亿元。

　　此外，三季度末QFII重仓224家上市公司前十大流通股席位，同样也是近一年的最高水平。其中，QFII三季度新进92只个股，主板有56只，占比六成。

　　“南下”好科技

　　与“北上”QFII的稳重相比，“南下”的QDII在海外投资对以腾讯控股为代表的信息科技板块、医疗保健等板块，亦进行了重点布局。

　　把QDII放在近5年的时间轴上看，其对金融板块的配置逐年减少，对信息科技的配置逐渐增多。

　　从QDII基金投资布局的区域来看，港股和美股占据主流。随着沪港通开启，主投港股的QDII基金被视为衡量港股投资收益高低的试金石。数据显示，截至三季度末，主投港股的40多只QDII基金共重仓投资122只港股，投资市值合计186.82亿元，占总市值比例为54.43%，较二季度略高0.4%。

　　从港股重仓股方面来看，虽然各家基金持仓各有偏好，但信息技术龙头腾讯控股仍最受宠。截至三季度末，有21只基金配置了腾讯控股，其中有3只QDII基金持有腾讯控股市值超过3亿元。

·港交所加班迎沪港通谨防利好后短期波动

2014-11-17 15:16:56

　　沪港通今启程 2万亿美元境外资金虎视眈眈

　　上周六最后测试仅半小时沪股通额度就被抢光

　　今天上午，沪港通开通仪式将在交易所举行。

　　昨天是周日，本报特派香港的记者看到，玻璃门里的港交所室内灯火辉煌，工作人员忙碌不已。而香港各界人士，皆众口一词地看好沪港通，市场对沪港通的接受度和热情远超当年新推出QFII时。

　　高盛称，“沪港通”为全球投资者增加了568只可选股票，估计会带来1.3万亿美元的增量。而瑞银则认为，这个数字将达2万亿美元。

　　数据显示，内地投资者首日可买268只港股。有分析称，通过前期的炒作，沪港通首日指数可能出现冷热波动。也有机构认为，沪港通对A股中长期推动力不可小觑。

　　今天上午，沪港通开通仪式将在交易所举行。记者走访发现，虽然市场对沪港通中长期意义都很赞同，不过，担心会出现短期利好兑现风险。

　　上交所数据显示，17日沪港通开启首日，纳入港股通股票名单的个股有268只。

　　早在16日就预开了沪港通账户的王先生有望成为今天沪港通开启后首批买卖港股的A股投资者，“肯定要试一试的，我估计会有不少人去抢港股。”

　　据多家媒体报道，上周六开通前的最后一次测试中，仅半小时沪股通的额度就全部用完。

　　内地机构：谨慎乐观

　　也有部分投资者和机构比较谨慎。“从中长期看，我们认为A股已进入牛市，但短期而言，我们比较担心沪港通利好兑现后出现的回调风险。”一位浙江私募首席投资顾问表示。

　　证监会10日发布沪港通开启时间后，沪指大涨2.30%，指数一度冲上2508.62的阶段性高点。但上周最后两个交易日波动明显加大。深市指数则相对较弱，其中，同样有地产、银行和券商护盘的深证成指上周仅上涨1.12%，创业板指数大跌5.35%，创下今年4月25日当周以来的最大周跌幅。

　　上述私募投资顾问表示，沪港通开启后，如果境外资金流入情况低于市场预期，可能出现短期利好兑现后带来的回调风险。

　　万联证券首席投资顾问古振华也对本报记者指出，不排除市场在沪港通发车后出现一定幅度的颠簸，但从中长期看，沪港通对A股有里程碑意义，有望加快A股纳入全球指数体系。

　　香港机构：

　　对内地蓝筹股更感兴趣

　　瑞银环球资产管理新兴市场及亚太区股票基金经理施斌非常看好沪港通对内地市场的影响。其理由是：沪港通的开通将给内地股票市场带来新的价值观，因为境外投资者多为长线投资者，对内地的蓝筹股更为感兴趣，何况，目前内地蓝筹股价值严重低估，而创业板已充满太多的泡沫。

　　瑞穗证券董事总经理沈建光昨天对本报记者表示：“内地流入香港股市的资金可能多过从香港流入内地的资金。港股中小板和A股大盘股较有优势。”

　　此外，施斌认为沪港通交易额度远超过去的QFII规模，这将导致以往很多必须通过地下钱庄进入内地市场的热钱可以光明正大地投资内地股票。

　　香港的士司机吴君杰则告诉本报记者：“我每天接送上百名客人，他们很多都会谈起沪港通。免税政策对香港股民的意义来说会很不同，因为在香港交易股票所得的税收不是一笔小数目。”

　　机构看好的潜力股

　　（不作推荐，仅供参考）

　　A股

　　五大潜力股

　　中国银行（601988）

　　大型国有控股商业银行之一，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在香港市场上口碑较好。2014年三季报集团净利润1367.98亿元，同比增9.16%。

　　中信证券（600030）

　　综合性创新试点券商，是内地券商行业中资本规模最大的综合性证券公司之一。2014年公司评级为AA级。在国际市场有较好的基础。而且A股明显比H股便宜。

　　广船国际（600685）

　　今年11月份，斥巨资收购军工资产。重组完成后，产品涵盖军民两大类船舶，成为沪港A+H军工第一股。有机构还预计，广船国际最终或成中船集团整体上市的平台。

　　伊利股份（600887）

　　鉴于明年奶源成本较低，利润率提升概率较大。长城证券分析师认为，未来销量增速有望回升。且伊利未来的成长性很好。加上前期的连续调整，预计估值仍有15%以上的提升空间。

　　晋西车轴（600495）

　　占约35％的中国市场份额，是国内目前唯一具备出口车轴生产能力的企业。中国宣布设立丝路基金等动作，使得该公司存在较大的机会。

　　港股

　　五大热门股

　　香港中旅（00308）

　　以2015年市盈率计，股份较其A股同业折价50%左右。银河证券分析师王志文表示，旅游休闲是A股的热门行业，龙头企业的市盈率普遍超过20倍。

　　中国建材（03323）

　　中国最大的水泥生产商，在港股通的名单中，水泥行业中只有中国建材和金隅股份的股价低于净资产。因此，其偏低的估值或将吸引内地投资者的关注。

　　香港交易所（00388）

　　美林国际表示，预期稳定的沪港通成交量，及伦敦金属交易所的贡献，将支持港交所明年盈利增约37%。且A股未来仍有进一步开放空间。今年以来累计已涨44.16%。

　　银河娱乐（00027）

　　申银万国分析师Roger Gu认为，由于合理的估值和潜在的增长空间，澳门博彩股中的优质公司将最大程度地受益于沪港通。重申对银河娱乐的“买入”评级，并作为博彩行业的首选公司。

　　凤凰卫视（02008）

　　在内地的知名度比较高，资产负债表依然稳健，且最新动态市盈率在30倍左右，而A股的中视传媒、吉视传媒、歌华有线等均高出这个水平。

　　相关报道：

　　港交所:周日加班进行最后的准备

　　昨天是周日，是银行、港交所等香港金融界普遍休息的一天。本报记者下午到达香港，看到关了闸门的银行门口普遍冷清安静，但无论是街头普通的店员、司机，还是基金经理等专业人士，不管他们买卖股票与否，与本报记者交谈时皆众口一词地对沪港通充满期待和看好，市场对沪港通的接受程度和热情远远超过了当年新推出QFII（合格境外投资者）时的情景。

　　昨天本报记者在港交所看到，摆花篮、音响和电脑测试等最后的现场装饰准备工作正在紧张地进行当中。虽然港交所各个门口都挂着“休息”两个字，但本报记者透过其玻璃门看到，室内灯火辉煌，各种穿着制服的工作人员都忙碌不已。门口的保卫人员告诉本报记者：“明天，这里面就全部开放了，你们就可以进来了。”

　　港交所总裁李小加：

　　首日冷热要平常看待

　　港交所官方网站上周末刊登李小加的文章称，沪港通首日是冷是热都别过分解读。李小加指出，对于沪港通首日的交易量没有任何预期。而针对“沪港通可能分流A股或港股资金”的热点话题，李小加认为，沪港通的真正意义并不在于沪港两地存量上的重新分配，而是在于通过市场的融合与碰撞，把目前还未进入资本市场的巨额增量引入到两地资本市场。

　　因此，他也建议，沪港通开通后，投资者也不必过于着急，可根据自己的安排“从容买票”。

　　投资建议：

　　待调整充分后

　　可逢低介入

　　“部分蓝筹股仍有望持续受到增量资金的青睐，特色板块和个股会被进一步挖掘，投资者可待市场调整充分后，逢低介入。”万联证券首席投资顾问古振华表示。

　　中金公司分析师王汉锋表示，A股市场上四类个股可能会受到境外投资者的青睐，如AH股折价较深；受益于成交量扩大、市场开放的券商股；估值合理、长期前景向好的稀缺个股以及低估值、股息率有吸引力的蓝筹个股。

　　港股市场上，王汉锋认为，除了AH溢价、券商等标的外，相对于A股独特、质地优良的互联网、科技、博彩等有较好吸引力。

　　焦点关注

　　“沪港通”究竟有多大？

　　高盛认为，“沪港通”为全球的投资者增加了568只可选股票，估计会带来1.3万亿美元的增量。而瑞银则认为，这个数字将达2万亿美元。

　　2011年，RQFII（人民币境外合格机构投资者）机制正式推出，目前RQFII境外试点地区总额度仅7400亿元人民币，截至9月26日才使用了2833亿元。与此同时，QFII累计可投资额度也仅622.11亿美元。而且目前的QFII版本缺陷在于交易制度不够方便（限于符合条件的机构投资者、资金锁定期3个月或1年、必须指定境内银行托管、自主汇兑），这也使得很多海外的资金无法将内地市场作为配置的主要方向。

　　摩根士丹利的研究团队则认为，“沪港通”的落实表明中国监管部门对市场经济以及开放资本账户的意愿，同时国企改革及产业转型方面的改进也正在进行，A股市场目前只是刚刚起步，这一轮牛市有可能达到2006年~2007年的水平。摩根士丹利的指数表明，MSCI中国只有8.7倍市盈率，比MSCI新兴市场的P/E水平低估18%，未来中国MSCI有19%的上行空间，仅此就可以接近3000点。

　　相关报道：

　　内地私人银行客户最关心怎获港股资讯

　　本报讯（记者李震）净资产在800万元以上的私人银行客户最关心的则是如何获得相关的港股资讯。中国银行私人银行部广州分部刘赛丽总经理表示，沪港通对私人银行客户来讲的好处是增加了资产在全球配置的机会，“相比前期对沪港两地交易制度差别的关心，目前客户最关心的是如何获得港股的相关资讯。考虑到港股没有涨跌停限制，建议内地投资者做价值投资以获稳健收益。” 记者陈海玲（发自香港）、张忠安

·退市新规成催命符 ST公司祭“法宝”挡灾

2014-11-17 15:14:00

　　编者按：11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式实施，重大违法退市首次出现在退市新规中。对于ST公司而言，相当于除了“学习”这一指标之外，还加入了“品德”指标。在越来越严格的考核下，股市中的“不死鸟”们，还能飞几天呢？

　　随着2014年年末的临近，ST公司的“保壳大战”再次开启。而与往年不同的是，随着退市新规的出台，ST公司的保壳之路越来越艰难。

　　11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》将正式实施。对此，有业内人士指出，目前退市新规首先针对的主要还是财务不达标的上市公司，同时存在严重欺诈、造假或信息披露严重违规的公司也将成为主要退市风险公司。

　　4家*ST公司直面退市危机

　　今年10月15日，中国证券监督管理委员会令第107号公布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，并宣布将于11月16日实施。该《意见》包含健全上市公司主动退市制度、实施重大违法公司强制退市制度、严格执行不满足交易标准要求的强制退市指标、严格执行体现公司财务状况的强制退市指标、完善与退市相关的配套制度安排、加强退市公司投资者合法权益保护、进一步落实退市工作责任共7部分25条。

　　除了主动退市以外，连续亏损、欺诈发行等强制退市也再次被明确。沪深两市随即推出新修订的《股票上市规则》，并于11月16日起全面实施。

　　对于此次推出的退市新规，有业内人士分析，财务状况不达标的企业将成为严打对象。“目前A股市场上连续亏损严重，被发出风险警示的企业中，部分可能会在新规定实施后首先进入退市整理期”。

　　据公开统计数据显示，今年前三季度仍告亏损的ST公司合计有26家公司。其中，*ST钢构、*ST东安、*ST昌九、*ST新材等11家公司已经连续两年亏损，而且今年前三季度依然报亏。可见这些*ST公司如果在2014年年末无法扭亏的话，将可能被暂停上市。

　　数据显示，在上述亏损的ST公司中，亏损额居前三位的3家公司分别为*ST超日、*ST仪化、*ST二重，亏损额分别高达27.81亿元、20.12亿元、14.18亿元。

　　此外，*ST国恒、*ST凤凰、*ST二重和*ST超日4家ST公司已因连续三年亏损，已被暂停上市。同时，上述4家公司今年前三季度皆宣告继续亏损。按照证监会的规定，一旦公司在2014年无法盈利，就将在2014年年报披露后重蹈今年*ST长油的覆辙，正式启动退市程序。

　　值得一提的是，除财务指标将成为衡量上市公司是否退市的重要指标外，重大违法退市首次出现在退市新规中。不过，有分析人士指出，对于如何判断上市公司财务造假等严重违规行为是否达到退市的标准，需要看是否有具体的执行细则，还要看有关监管部门的执行决心。

　　事实上，2014年已有多家*ST公司遭受证监会调查，其中，已经预计2014年亏损的*ST国创则因涉嫌信息披露违法违规，于今年6月份接受证监会调查。这也使得濒临退市边缘的*ST国创保壳之路更加艰难。

　　另有公开数据显示，目前沪深两市共有50家风险警示的股票。其中，上交所有27家、深交所有23家公司被发出风险警示。由于创业板没有*ST这个警示过渡期，这意味着连续亏损三年的创业板公司将直接被退市。目前，宝德股份、天龙光电和万福生科3家创业板公司已经发布了关于暂停上市风险的警示公告，因此这3家公司退市风险同样非常大。

　　ST公司祭出保壳法宝　

　　随着2014年年底越来越近，连年亏损的*ST公司也纷纷忙着祭出保壳法宝。

　　其中，不被市场看好的*ST超日主动出击，祭出债务重组这一法宝，意图能够通过免去债务从而扭亏。

　　10月23日，*ST超日的重整计划获得第二次债权人会议出资人组的通过，正在等待接下来的表决。据悉，*ST超日此次重组的主要领军人江苏协鑫拟通过债务重组的收益，使得公司2014年实现净资产为正，使公司2015年恢复上市。

　　无独有偶，*ST仪化也在积极筹划重组，希望能在年底前完成资产注入，并以此实现扭亏。“公司领导一直在积极筹划重组，相关重组资料已在近期上交证监会，等审批通过后，就可以注入资产了”，*ST仪化董秘办公室工作人员向《证券日报》记者表示，“公司将尽力在2014年年末到来之前完成资产注入并实现扭亏”。

　　实际上，除了免除债务和重组外，卖资产如今已经成为*ST公司保壳的另一大法宝。

　　据*ST东力11月4日公告显示，公司拟将下属全资子公司宁波东力新能源装备有限公司全部股权转让给宁波北纬纺织品有限公司，股权转让价格为3.54亿元。

　　*ST东力今年1月份至9月份实现营业收入4823.68万元，亏损1459.09万元。

　　据了解，本次转让的东力新能源公司经营范围是风电、太阳能和核能设备的研发、制造、销售等，注册资本3.5亿元。截至评估基准日2014年9月30日，总资产4.06亿元，净资产3.28亿元，股东全部权益价值为3.54亿元，增值率7.87%。

　　对于*ST公司年年祭出的保壳法宝，业内人士也表示，“一次性‘补血’的做法治标不治本，对公司未来业绩起不到改善作用”。(记者矫月)

·互联网理财掀“票据”风潮最大的风险在哪儿？

2014-08-14 16:59:42

　　中国经济网北京8月13日（记者魏京婷）8月11日，苏宁云商的票据理财产品才刚刚推出，8月12日，京东商城的票据理财产品“小银票”就接踵而至。关注互联网金融的投资者们可能早就发现，继理财“宝宝”们大热之后，现在互联网理财市场正刮“票据”风。从以往上线的几款票据理财产品来看，产品一经上线，短时间即被抢光。尽管部分票据理财甚至打出“唯一风险是银行倒闭”的宣传语来营销，但其背后隐藏的风险还是引来了不少质疑。

　　据了解，票据理财产品的运作模式是借款方以银行承兑汇票作为抵押物向投资者融资，票据到期后以银行兑付的资金作为还款来源。通俗地说，就是企业需要融资时，它可以把银行承兑汇票作为质押担保，在互联网平台上发布产品，向投资者募资，其本质是一个P2B（个人对企业贷款）投融资平台。

　　从已推出的票据理财产品来看，投资起点一般在千元左右，最低的只要1元，产品预期年化收益率可达7%以上。“低门槛”、“高收益”、“低风险-银行承诺兑付”都是互联网票据理财平台一致喊出的口号。

　　此前，阿里、淘宝、新浪都推出过年化收益率高达8%甚至近10%的票据理财产品，而且销售火爆。据媒体报道，苏宁云商上线的票据理财产品11日上线的12款产品，对外发行总额近100万，上线仅1分钟就被秒抢。

　　不仅如此，中国经济网记者还了解到，掌握大量票据资源的传统商业银行如民生银行、招商银行也相继加入了线上票据理财的阵营。银行依据优势发行票据理财在票据审核和托管以及发行上具有优势，投资者更为信任，产品上线后也出现抢购一空的场景。

　　票据理财之所以火爆，主要是由于该种产品收益率要远高于主流理财产品。华泰证券银行业分析师林博程表示：“票据理财产品门槛低甚至可以说是零门槛，相比于市面上流行的一些银行理财产品5万元的门槛有很大优势，这是其受追捧的主要原因之一。”

　　在互联网兴起之前，票据的民间贴现就大行其道，一些企业会拿未到期的承兑汇票去中介贴现，利率会比银行贴现高一些。眼下，平台推出这类业务，等于把民间或中介的业务搬上互联网，因为方便贴现，急于用钱的企业愿意多支付利息来变现，所以出现了票据理财高收益现象。

　　此外，据中国经济网记者了解，以银行承兑汇票为标的的票据理财产品，模式并不复杂。银行承兑汇票是由银行开具的到期兑付的书面凭证。企业持银行承兑汇票去票据理财平台融资。平台验证该证票据真假，根据出票金额确定融资金额和期限，然后平台发布该票据的理财产品，确定收益率和期限，最后投资者认购。该票据理财产品到期后，平台凭企业的银行承兑汇票去银行兑付现金，之后按照约定收益给投资者付清本息。

　　专业人士表示，尽管有了银行承兑汇票作为抵押，但并不表示完全没风险。这其中存在克隆票、延迟支付等风险，最大的风险就是虚假票据。其次，平台是否真的掌握了真实的票据，以及票据是否真的被抵押在了平台上，都很难公开透明。

　　一位招商银行票据业务人士表示，“票据融资本来应该结合企业的真实贸易作为支付工具，交易链条比较长，操作风险较大；加上是票据中介的参与，导致目前票据市场很多都是灰色地带，很多操作都不是完全合规的。”

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也表示：“旁氏骗局就是补贴出来的，这种拆东墙补西墙的做法，容易汇集风险。”

　　原标题：互联网理财掀“票据”风潮最大的风险在哪儿？

·2014“钱景”值得期待

2013-12-27 14:43:32

原标题：2014“钱景”值得期待陈东

圣诞刚过，两节将至。岁末年终，盘点盈亏。

2013，美伊没有开战，经济危机纾解；联储要淡出Q E，中国欲实施深层改革；人民币升值没停过步，股市围着2000点打转；地产调控不再步步加码，一二三线城市房价不再共振；高档酒店生意清淡，普通排挡门庭若市；城市人都成了低头族，购物看戏都进了互联网；快递哥摩的穿梭四九城，年节送礼车流消失；雾霾围城人人喊打，食品卫生成了心病；股票黄金赚不到钱，玩理财玩保险还有人惦记上了比特币；出国旅游成潮流，国人蜂拥欧美卖场；股指期货结算日砸出机构的贪婪，光大一指乌龙点醒众多中小散户。

展望2014，有人说，Q E退出，资金将回流美国，中国外汇占款增速将减缓，外资将撤出新兴市场。但这个世界讲逻辑，更讲实力，就是不讲运气。国际大行将按什么样的逻辑讲什么新年故事，投资者不妨先少做多看。

2013，投资市场讲的是货币理财的故事，人们开始关注余额宝、关注131810、关注银行理财短期收益率。人们开始淡忘房价、翡翠、字画这类天价资产的升值，更厌恶了股票、黄金的投资血泪史。存款从银行转移，股市开户数持续下跌，大量资金做着短期理财的生意，资金掮客成为热门职业。

股市中小创业板的故事讲了多年，据说还要继续坚定地讲下去。股市2014年的逻辑怎么讲，还得看证券市场的改革能走多远，看管理层如何平衡机构、中小投资者的利益，看IPO改革何时真正启动。证监会日前表示，上市公司监管过程中，主要保护投资者知情权，保护投资者收益权，保证投资者决策权。市场改革在起步，监管层只有继续推动改革，尊重市场、保护市场、还权市场，中国股市才能迈出真正的牛市步伐，而不只是让资金在中小创业板吹拉弹唱。

2014值得投资者期待。有人将2014年比作改革新元年，人们期待改革，期待改革红利。不少机构喊出2014将成新牛市起点，社科院更放话：新5·19井喷行情将重现。确实，还权市场、依法治国的改革脚步已经启动，简政放权、勤俭廉政、土地确权等改革红利将逐步释放。但美好的期望，还需脚踏实地的努力，改革初期将遇到利益集团的重重阻力，经济起航阻力仍强。改革急迫，改革也需步步为营，人们也不能急切期待改革一日完成。看机构对2014年的预期，大多数认为2014一定比2013强。2014将是起步的一年，人们常说，信心比金子还宝贵。信心的提振，是万事起步的开始。2104，值得期待。

·解读银行理财年度四大热词

2013-12-27 15:12:37

原标题：解读银行理财年度四大热词

热词一：8号文

虽然8号文是银监会在2013年3月底发布的，但其威力直到现在仍不减。“8号文”的全称为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监发[2013]8号)。8号文对银行理财产品投资非标资产进行了规范，并规定银行理财产品应单独建账管理，打破银行理财产品资产池账户管理。

所谓非标准化债权资产，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。这些债权资产的风险相对不确定，债权有关主体及债权涉及的具体项目信息也比较复杂，缺乏较为系统的披露和约束机制，这是银监会选择此类债权资产投资进行严格规范的主要原因。此类债权资产的风险相对较高，但投资收益也较高，这是吸引银行与投资者的重要因素。

8号文明确：“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”。普益财富分析指出，在非标债权资产占比受限后，商业银行通过清理资产池中的非标债权资产，降低其总额来满足监管要求之外，还可以加大对债券资产、同业资产等标准债权以及货币市场类资产配置，做大理财产品整体余额来达到监管规定。但不管采用何种方法，都会造成今后债券与货币市场类产品的增加、项目融资类产品的相对减少。同时，非标债权资产占比的限制，将在一定程度上制约商业银行在该类业务上的创新，今后商业银行必然会将更多的注意力集中到结构性产品、资产管理类产品等领域，从而推动银行理财产品多品类的发展创新。

热词二：钱荒

今年1至5月间，市场流动性较为宽松，标的资产投资回报率下降；加之8号文的出台、监管层对债券市场频频出手整顿等监管从严因素均导致银行理财产品整体收益较去年同期出现下滑。不过，这一情况在6月发生了“戏剧性”转变。

今年6月，受多方面因素叠加影响，银行间市场资金面异常紧张，加之6月25日前央行并未出手向市场注入流动性，上海银行间同业拆借利率持续上涨，甚至达到30%以上。普益财富分析师指出，银行间市场拆放利率上涨促使以货币和债券市场工具为主要投资对象的银行理财产品预期收益率明显上升；另一方面，在商业银行的自救行动中，理财产品地位进一步凸显，商业银行不断上调理财产品收益率大打“价格战”，以吸收更多资金缓解自身流动性紧张，应对“钱荒”。据普益财富统计，从月度数据来看，6月份银行理财产品的平均收益率达到4.78%，环比5月份的4.28%大幅上升50个基点；人民币债券类产品平均收益率为4.78%，环比5月份的4.18%大幅上升60个基点。

热词三：互联网金融

6月13日本是普通的一天，但“支付宝正式推出余额宝”的消息犹如在平静的水面上投下了一颗石子，泛起的浪花席卷了整个互联网界和金融界。而从6月上线到突破千亿元，余额宝只用了5个月的时间，这让传统的银行大佬们感受到了前所未有的威胁。与此同时，百度等其他互联网巨头也纷纷效仿余额宝模式推出各种创新互联网金融产品。

银率网分析师指出，由于互联网理财拥有风险低、门槛低、收益远高于银行活期存款的优势，使得银行活期存款“大搬家”，由于操作简单便捷、投资收益较高，也极大激发了普通投资者的投资热情，因此互联网金融这块处女地还处于开垦期，仍有很大发展空间。

普益财富分析师指出，“一个余额宝不可怕，千千万万个余额宝才可怕”。在余额宝业务推出后，理财市场上各种类似的理财服务不断涌现，一时出现各种“宝”。这些“宝”同样都打着现金管理工具的旗号，但又有着不同的市场定位。毫无疑问，尽管各种“宝”背后都可能站着一只或几只货币基金，但这种更加明确精准的客户定位，势必将分流本该流向银行的“闲钱”。

热词四：银行资管试点

今年9月中旬，银监会主席尚福林曾表示，银行理财业务本质是受投资人委托而开展的债权类直接融资业务。可建立专营机制，按照相应标准对资金募集、投放、风险等进行严格管理，主要赚取管理费。

尚主席的话音刚落没多久，9月末，国内10家商业银行开展理财资产管理业务试点获批，同时还将进行债权直接融资工具的试点，其中，银行资产管理计划处于资金端，而债权直接融资工具处于资产配置端；10月18日，第一批资管计划面世，工行、交行和浦发银行等的资管计划纷纷启动募集资金，这标志着银行正式涉足资管领域业务。与传统银行理财产品相比，这类新型的银行资管计划产品的交易形式为开放式，收益则以产品净值的形式定期公布，类似于开放式基金。

资管计划试点意在让银行理财业务更加阳光化和规范化，打破银行理财产品刚性兑付的“神话”。

此前，由于不具有法人地位，银行理财产品在银行间市场不能独立开户进行非标资产的投资。普益财富指出，目前大部分投向非标准债权类理财产品通过信托、券商等“通道”进行投资，信托和券商不会承担起主动管理的职能，风险仍留存在银行端。由于采取了预期收益率的形式发行，无论是宏观环境的变化还是融资企业经营情况的变化都无法反映到理财产品的价格中，这无疑使得银行面临刚性兑付的巨大风险。

而债权直接融资工具的运用将直接冲击现有的以预期收益率为主的理财产品发行形式。在运用债权直接融资工具的情况下，银行可以像保险债权投资计划的受托人一样，通过资产管理计划发行债权融资“受益凭证”，向理财产品的投资者募集资金，然后投向融资企业。这种“受益凭证”一方面按照份额发行，另一方面可以通过二级市场进行交易，使得无论是宏观环境还是企业经营情况的变化都可以通过“受益凭证”的“价格”反映出来。银行由此将彻底摆脱刚性兑付的风险，并由此回归代客理财的本质。而投资者在拥有自由的申购、赎回权的情况下，将最终回归理财产品的风险承担者的角色。

·2013年理财市场：怎一个“突”字了得？

2013-12-27 14:41:46

原标题：2013年理财市场：怎一个“突”字了得？

【股市“突变”】拥有过亿庞大投资者群体的中国股市，2013年总体延续弱势格局，盘中沪指一度创下四年半新低。但与之形成鲜明对比，创业板指数一路飙升，年内涨幅一度逾九成，让不少老股民大呼“看不懂”。

【“钱荒”反复“突袭”】6月，银行间市场爆发史无前例的“钱荒”。流动性紧张局面伴随货币市场走过2013年下半程。临近年末，短端利率再现飙升，对“钱荒”再度来袭的担忧弥漫市场。

【金价“突跌”，大妈“突火”】经历了十年“黄金牛市”之后，国际金价在2013年上演“高台跳水”，由近2000美元/盎司的历史高位一路下行跌破1200美元/盎司。

而今年4月金价首次出现断崖式下跌之后，席卷全国的抢购潮令世人充分领略了中国民众对于抢金的热情，“中国大妈”这个词也迅速红遍全球。

【比特币“突涨”】几乎一夜之间，比特币从一个令大多数人感到陌生的概念，成为几乎所有人津津乐道的名词。从每枚不到10美元，到飙升至1242美元上方，比特币仅仅用了一年，走完了人类历史上“最神奇的资产泡沫之旅”。

【房价“突立”】伴随持续三年的限购政策威力递减，2013年房价整体重拾上涨势头。不过，在一线城市房价连续数月同比涨幅超过20%的同时，诸多三四线城市后劲不足。中国楼市正日益显现分化格局。

【跑路事件“突发”】从比特币交易平台G BL老板携款逃跑，到泛鑫保险代理“美女老板”远走斐济；从P2P网站纷纷倒闭、老板失踪，到温州老板“跑路潮”延续……各种跑路事件的背后，折射着理财市场的不成熟，以及因此不断积聚的巨大风险。

【新一轮改革“突围”】中共十八届三中全会为新一轮全面改革绘就蓝图，“使市场在资源配置中起决定性作用”的改革目标掷地有声。股市、楼市、银行、社保、养老、就业……与老百姓的钱袋子息息相关的众多领域，将伴随改革进程发生深刻而积极的变化。

【自贸区聚焦政策“突破”】9月末挂牌的中国(上海)自由贸易试验区，以众多领域的改革突破而备受关注。尤其是金融改革细则出台，为中国百姓开启了境外投资通道，“全球布局”指日可待。

【利率市场化快步“突进”】7月，央行宣布放开人民币贷款利率管制。12月，大额可转让存单正式开闸。利率市场化进程只剩下存款利率放开这“最后一步”。可以预见，银行坐食垄断利差时代的终结，将为百姓理财带来更多实惠。

【互联网金融异军“突起”】自阿里巴巴牵手天弘基金高调推出“余额宝”，互联网金融迅速成为2013年理财市场最热门的词语。层出不穷的各种“宝”不约而同地觊觎着百姓口袋里的闲钱，传统金融机构争先恐后登陆微信，基金公司则纷纷进驻淘宝开店。微信二维码支付、微博支付、手机钱包、声波离线支付……各种新潮第三方支付手段的次第亮相，让借助互联网技术展开的金融创新真真切切地渗透进了普通民众的日常生活。

·“后QE时代”大宗商品市场危中有机

2013-12-26 09:30:51

原标题： “后Q E时代”大宗商品市场危中有机于志丹

12月初，美国房地产、消费、制造业以及就业市场数据的全面向好，印证了美国经济的复苏趋势。虽然当前极低的通胀水平与2%的目标值还有较大差距，但是小幅度缩减Q E明显更容易受到数据的支持。最终，美联储在12月18日宣布，从2014年1月起，把每个月购买债券的规模从850亿美元削减至750亿美元。

本次FO M C决议有三个看点：第一，决定对每月长期国债与抵押贷款证券的购买量各缩减50亿，结束了此前对二者先后次序的争论；第二，委员会可能在未来的会议上继续小幅削减资产购买规模，但是缩减步伐取决于委员们的经济预期，而非预先设定的；第三，明确了在失业率降至6.5%以下之后，只要通胀预期持续低于2%的长期目标，美联储仍可能把联邦基金利率保持在目前的超低水平一段时间，强化了利率前瞻指引。

考虑到国内中央经济工作会议之后，中国需求对大宗商品基本面的影响已经基本明确，美联储货币政策走向将是决定未来大宗商品市场走势的关键因素。

短期而言，由于Q E规模的削减将导致资金回流美元，从而实质影响市场的流动性宽松程度，大宗商品市场必然受到一定程度的冲击。但是考虑到Q E退出预期早在半年前就已经出现，贵金属和有色金属等金融属性较强的商品已经通过较大幅度的调整消化了部分负面预期，因此Q E退出的冲击更易表现为脉冲式影响，持续性可能较弱。

从长期来看，开启Q E缩减之后的大宗商品市场则是风险之中孕育着机会。美联储称，缩减步伐并非预先设定，伯南克也表示，虽然未来可能进一步缩减Q E，但不必每次政策会议都采取行动，甚至不排除在经济疲弱时考虑增加购债规模或进一步强化利率前瞻指引。这预示着当美联储对美国经济的预期出现转变时，Q E退出策略随时可能调整，从而改变市场的流动性紧缩预期。

有研究显示，次贷危机后的房地产市场回暖是美国经济复苏的最主要动力。然而，受人口周期因素影响，美国房地产市场需求极有可能在2013年后再次步入下行趋势，即使房地产市场不出现2008年次贷危机一样的泡沫破裂，其内在的需求减少趋势也决定了房地产市场难以对经济复苏带来持续的拉动。也就是说，当前美国经济复苏尚无法脱离量化宽松的支持，全身而退对美联储来说似乎已是不可能完成的任务。如果未来美联储对美国经济的预期出现转变，市场对流动性紧缩的预期也将再次转向宽松，大宗商品市场受到新一轮量化宽松的支撑将只是时间问题。

·国内首起比特币诈骗案告破

2013-12-04 06:24:33

原标题：国内首起比特币诈骗案告破

京华时报讯记者昨天从浙江省东阳市公安局获悉，东阳警方日前侦破一起网络虚拟货币比特币交易平台诈骗案，已抓获3名涉案嫌疑人。这也意味着，国内首起比特币交易平台诈骗案开始进入司法程序。

据警方介绍，10月22日，因为看好比特币的行情，东阳人乔某在网上搜索比特币交易平台GBL公司，并通过第三方支付在该交易平台充值9万元用来买卖比特币。10月26日，乔某发现该网络交易平台的工作人员不在线，一些正常的交易程序也无法进行，后来知道该公司注册地址是假的，9万元被骗。

据介绍，东阳警方接报后着手侦查，发现上当受骗的人远不止乔某。10月26日凌晨，比特币交易平台GBL网站无法进入，首页显示黑客敲诈留言，管理团队集体消失。众多投资者认为这是一起GBL自编自导的骗局，并且迅速组织起多个维权QQ群，人数达到数百余人，投资客损失惨重。

“GBL比特币交易平台”网站建立于今年5月27日，服务器位于美国，自称总部在香港，有大财团作为财力支撑。资料显示，该平台交易量在国内排名第四。截至9月，该平台共有注册会员4493名。

警方了解到，建立初期网上就有人质疑该网站，揭露公司背景、管理层身份造假，但随即被网站以自身夸大宣传为由发布公告道歉而平息。专案组民警经过努力，确定了GBL交易平台管理人员身份并展开追捕。让民警都想不到的是，这个号称在香港注册的大公司根本没有所谓的“财团背景”，背后经营者是几个二三十岁的小伙子。

11月中旬，嫌疑人刘某、金某、黄某先后在贵州、安徽、深圳被专案组民警抓获。据警方介绍，今年29岁的刘某是湖南人，系GBL网站的负责人，当过通讯公司业务员，近两年来痴迷股票和比特币投资，化名分析师“庄见愁”，在业内具有一定的知名度。24岁的金某是安徽人，参与网站的日常运营。33岁的黄某是广东人，为刘某以前同事，负责网站的财务。警方称，相关案情目前仍在追查中。

有律师表示，目前国内对于比特币和比特币交易平台的监管尚属空白，因此相关交易存在很大的风险，投资者要谨慎参与。

·节日理财收益“被注水” 实际收益率打折扣

2013-10-07 15:34:40

·“三节”加季末银行理财收益率破6

2013-09-16 13:35:43

·信用卡两分钟被盗刷十万芯片+磁条≠安全

2013-08-13 14:20:50

·短期理财产品收益涨至7%短期利率飙升三倍

2013-06-28 16:11:05

·银行6月理财产品掐点井喷，收益回归理性

2013-06-17 10:18:54

原标题【银行6月理财产品掐点“井喷” 收益回归理性】

三季度市场流动性仍将保持较为宽松的状态，反映到银行理财市场，考虑到监管层可能在年内对资产池运作方式和债券市场监管继续加码，预计三季度银行理财市场整体收益还将可能继续下探

　　随着6月末银行考核时点的到来，6月伊始，银行就开始“冲刺”发行理财产品。

　　据机构统计，银行理财产品不但在发行量上处于高位，且6月理财产品收益普遍上扬，以吸引市场资金。

　　不过，专家提醒投资者，由于理财产品种类繁多、条款复杂、期限不一以及风险不确定，投资者在选择理财产品时还应该谨慎选择。

　　6月发行量可期

　　今年，国内人民币理财产品处于供需两旺态势。普益财富统计，2013年1-5月，国内商业银行共发行个人理财产品16563款，较2012年1-5月的13126款同比增长26.18%，银行理财市场保持了良好的发展势头。其中人民币产品15862款，占比从2012年1-5月的约90%升至今年的95.77%；外币产品共701款，占比仅为4.23%。

　　从各发行主体来看，今年1-5月股份制商业银行有6029款，占理财产品总量的36.4%，发行数量居各类银行之首；城商行共发行4935款，占比达29.8%，超过国有控股银行的4352款，占比26.28%，成为第二大发行主体。

　　步入6月，距离银行半年考核的时间越来越近了，银行理财产品发行却保持较快速度。且不少业内人士预期，6月银行发行量将出现“井喷”。

　　“最近银行理财产品收益率明显提高，之前我买的一款一个月左右的银行理财产品预期收益率只有4.3%，但6月该银行新推出的相同期限同类产品收益率就升至4.6%。”正在一家股份制银行购买理财产品的吴先生告诉《国际金融报》记者。

　　6月1日至6月7日当周，各类银行理财产品收益率普遍上升。其中，人民币债券和货币市场类理财产品发行数为193款，处于发行高位，平均预期收益率为4.27%，较上期报告上升12个基点；外币债券和货币市场类理财产品10款，较上期报告增加7款，平均预期收益率为1.45%，较上期报告上升22个基点；结构性理财产品发行15款，较上期报告减少2款，平均预期收益率为6.34%，较上期报告上升10个基点；其他类理财产品发行210款，较上期报告增加5款，市场占比小幅上升至48.95%。业内人士分析，市场资金短期出现紧张局面是推升理财产品收益的主要原因。由于6月银行考核时点临近，银行市场资金面压力增大，银行间和交易所债市资金价格出现飙升，继日前银行间隔夜SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）大涨135.9个BP至5.9820%后，6月7日SHIBOR利率继续暴涨231.2个BP至8.2940%，为近几年来最大涨幅。

　　收益回归理性

　　虽然6月持续走低的银行理财产品收益率开始回暖，但从上半年整体情况来看，银行理财产品收益率水平总体回归理性。

　　今年1至5月银行理财产品的平均收益率（如无特别说明，均为最高平均预期收益率）呈现下滑态势，整体收益率从1月的4.3863%降至5月的4.2757%，下降了0.11个百分点。其中人民币产品的平均收益为4.44%，同比2012年1-5月的5.02%下降了0.58个百分点；1-3个月投资期限的产品，平均收益率为4.26%，同比2012年1-5月的4.75%下降了0.49个百分点。

　　普益财富研究员曾韵佼指出，随着国家对宏观经济的调控，今年以来市场流动性持续保持了宽松，固定收益类资产的投资回报率较去年同期出现小幅下滑，这使得主要投资于债券市场、货币市场等的银行理财产品收益难以回升。同时，今年3月27日银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，将监管重点指向银行理财产品在非标准化债权资产领域的投资行为，自此这类以往用于拉高整体投资收益的高收益资产投资受到了较为明确、规范、严格的监管。监管的升级使商业银行在资产配置方面受制颇多，随着银行对投资组合资产的逐步调整，投资组合整体收益的下滑也在一定程度上拉低了产品的整体收益水平。

　　进入6月份以来，受5月末上缴财政存款、外汇占款流入趋缓以及6月末银行考核时点到来等因素的叠加影响，市场流动性短期出现了较为紧张的局面。但今年上半年，我国新增人民币信贷和社会融资规模均保持了较大的增量，显示央行在货币政策中中性稳健的取向，在目前通胀较低、经济仍在缓慢复苏的过程中，曾韵佼预计，三季度市场流动性仍将保持较为宽松的状态。反映到银行理财市场，考虑到监管层可能在年内对资产池运作方式和债券市场监管继续加码，预计三季度银行理财市场整体收益还将可能继续下探。

·期限收益差不多不同银行理财管理费相差数十倍

2013-05-29 15:35:27

原标题【不同银行理财产品管理费却相差数十倍】

“五一”假期过后，资金面表现宽裕，银行理财产品的收益率再现大幅下滑。不过由于股市等其他市场也表现不佳，因此银行理财产品特别是中长期收益较高的银行理财产品还是受到许多老百姓的欢迎。本期理财排行榜我们就给大家挑选了十只3个月左右的理财产品。

　　不过记者也注意到，除了产品收益率之外，银行的产品管理费也差距很大，最高的甚至是最低的70倍之多。由于银行产品收益率都是扣除管理费以后的，因此许多投资者对此并不关注，但这些费用其实也是资金收益的一部分，因此我们建议投资者在购买理财产品时对此也给予一定的关注。

　　本期理财产品排行榜中我们选择的是投资期限在3个月左右的产品，投资期限最短的是85天，最长的96天。从收益类型来看，都是非保本浮动收益型。从产品的资金购买起点看，多数产品是5万元，仅有杭州银行、建设银行和北京银行的产品要10万元。

　　从产品预期年化收益率来看，产品平均收益率超过了4.5%，比1个月左右的产品要高出不少。最高的宁波银行产品甚至达到了5%，最低的工商银行产品预期收益率也有4.1%，都比上期产品要高。不过整体来看，最高的和最低的收益率相差还不到1%。

　　与收益率差距相比，不同银行产品的管理费却差距惊人。从这10只产品看，最低的宁波银行产品管理费只有托管费一项，而且每年只有0.02%。管理费项目最多的是北京银行的信托产品，除了保管费之外，还有销售服务费、投资顾问费、信托报酬费等，合计达到了4项，每年合计达到了0.45%，是前者的20多倍。不过这还不是最高的，平安银行的产品管理费只有三项，但皆为浮动类型的，如果都按照最高的计算，那么管理费将达到惊人的1.5%，这将是最低管理费的70倍。当然，在具体的银行产品销售中可能不会都是按照最高的来收取，但差距数十倍肯定是存在的。

　　银行产品管理费怎一个乱字了得

　　在本月央行发布的《2013年第一季度中国货币政策执行报告》中，首次指出了银行理财产品的“五宗罪”。其中很重要的一条就是“投资者在购买理财产品的时候，实际收益如果高于预期收益，多出的收益会作为“管理费”由银行收取，但全部风险则是由投资者在买单。”通俗一点地讲就是“赚了是银行的，亏了是投资者的”。

　记者以购买理财产品为由走访了几家银行，发行客户经理在介绍理财产品时基本都不会提及产品管理费。当记者询问这一项内容时，客户经理都以“和你没关系”为由随口就带过了。他们在记者追问时都是这样解释的：“你拿到的收益率就是我们产品的预期受益率，你关心这个毫无必要。”

　　真的没有必要吗？毫无疑问，肯定有必要，因为这个钱是我们投资者去投的，收益高了银行就以管理费名义拿走了，而一旦亏损了却要我们投资者去承担，这样的道理讲出来哪个人还会想去投资呢？

　　在记者收集数据的过程中，发现不少银行对管理费也是高深莫测，有些银行的产品甚至都没有披露，而还有的银行产品费用浮动范围很大。这个幅度过大，让投资者无法把握明确的分配原则，在某种意义上讲也是欺骗投资者。

　　对于大部分投资者来说，在购买理财产品时，除了能准确说出产品的预期最高收益外，对于银行收取的各项中间费用，例如销售费、托管费、投资管理费……各种表述的具体数值，其实并不清楚。至于产品本身产生的超出预期收益的那部分费用的去向，有些人可能根本想都没有想过，更不要提去追究这笔管理费究竟有多少，商业银行是怎么规定的，管理费俨然成了一笔糊涂账。随着银监会对银行理财产品信息披露要求不断加强，这笔糊涂账最终必将变得清楚起来，我们期待着银行能够早点让投资者可以清清楚楚明明白白地去购买产品。

·马红漫：有毒的影子银行——民间借贷

2013-05-08 15:28:17

　　马红漫，上海第一财经频道主持人，经济学博士。

　　民间借贷隐忧正向“显性化”发展。据报道，从9月12日~22日十天时间内，温州当地已经有7家企业的老板被卷入“失踪”漩涡，行业涉及机械、阀门等制造业，而借贷资金链条断裂则是这些私企老板“跑路”的主要原因。粗略统计，4月份以来，至少有20起以上借贷人陷入高利贷漩涡事件发生，引发了债主的恐慌。

　　在紧缩性货币政策的大背景下，民间借贷成为许多民企赖以生存的输血渠道，但利息成本高企、信用担保不规范等先天不足，让民间借贷风险加剧，以至于要赌上个人前途和企业的命运。数据显示，温州民间借贷利率已高达180%，而大多数中小企业的年毛利率不会超过10%。显然，民间借贷在缓解燃眉之急的同时，也让企业吞下了一粒粒“毒药”。

　　其实，民间借贷并非一无是处，在美国的借贷市场亦占据一席之地。一个典型的案例就是，美国的“领薪日贷款”为工薪阶层提供10~15天的短期借款，贷款金额普遍是300美元，但收费却高达50美元。然而，专业调查显示，如果社区内有“领薪日贷款”等服务，住房按揭贷款破产率会减少一半、偷盗发生率也减少30%。可见，民间高利贷行为应当被辩证地看待，监管部门的职责就在于引导其正面社会功能的发挥，同时规制资本贪欲的肆意蔓延。

　　在此需要提及的是，广大民企对资金的强烈渴望，也催热了国企与上市公司委托贷款业务的繁荣，形成了中国版“影子银行”。这种利用体制“落差”获利的行为更应受到严厉管控。

　　一方面，国企凭借财政信用担保获得低息信贷资金后，并没有投入到主营业务之中，而是高利转借到了民企手中。一般而言，银行基本贷款利率不过6%左右，但最终转手贷款利率高达17%~20%，国企只须“左手倒右手”就可以斩获丰厚的利差收益。这样的做法，与改革开放初期一些国企利用“价格双轨制”倒卖钢材等稀缺资源品的实质无异，引发了极度反感。另一方面，数据显示今年至少有70家公司发布了近130份通过银行委托贷款的公告，总金额近170亿元。不少上市公司凭借融资优势，致力于高息转贷业务，或许能获得偶发性高收益，但若实体产业“空心化”问题积重难返，那么广大股东的投资必将面临血本无归之痛。

　　更关键的是，影子银行规避了正规的金融监管，与民间借贷一样扰乱了金融数据的统计工作，而由此导致的信用扩张则极易给金融危机埋下祸根。民间信贷破产伤害的是市场自己的钱，而“影子银行”一旦金融风险泛滥，则要波及纳税人的公共利益。

·黄金熊途漫漫刚开启? 今年配置黄金类投资需谨慎

2013-04-28 10:17:49

　　中新网4月16日电(金融频道安利敏)继上周末黄金价格创下新低之后，周一国际金价跌势继续延续再探新低。受累金价下挫，黄金板块15日近全线下跌，业内人士提醒投资者，黄金或将进入漫漫熊市，今年应谨慎配置黄金类投资品种。

　　周一金价跌势再延续黄金概念股全线下跌

　　今年初开始窄幅振荡的国际金价上周五经历了一场暴跌，从1550美元/盎司上方急泄，最低跌至1480美元/盎司，跌幅逾5%，创下2011年下半年以来的低点。

　　与2011年9月的最高点相比，黄金价格已跌去20%。市场普遍预计，金价有可能结束长达12年的牛市，进入下跌期。

　　15日亚太时段早盘，国际黄金价格延续上周五的陡峭跌势一路下行，连续刷新多个醒目低点。继上周五突破1500关键价位之后，黄金轻松跌破1450，而且似乎丝毫没有停歇的意思，继续开启探底之旅，目标直指1300整数大关。

　　北京时间15日17时，国际金价报1411.19美元/盎司，跌5.27%。

　　受累金价下挫，国内黄金概念股15日几近全线下跌。黄金股早盘低开低走，板块跌超5%居两市首位，资金流出超过4亿元，成为大盘做空的主力板块。截至收盘，老凤祥15日大跌9.72%几近跌停。

　　考虑到全球央行近期争先恐后地朝经济体内注入现金，从而刺激持续低迷的经济表现，导致各国币值严重稀释，传统市场观点认为金价不因出现如此剧烈的跌势。

　　尽管全球各大近日极力唱空贵金属，但上周五黄金市场上遭遇的"空"袭仍有些令人措手不及。

　　谁把黄金推下神坛？三大看空因素集中爆发

　　对于金价暴跌的原因，全球机构猜测纷纷。上周以来，黄金市场的负面消息不断，先是美联储官员要求减少甚至停止买债，继而高盛再次看空金价，后又曝出塞浦路斯卖黄金传闻，上周五，近期黄金市场看空气氛集中爆发引发了金市的大幅下挫。

　　有分析认为，此轮黄金暴跌起始点在于在美国3月零售销售数据的公布。上周美联储表示，预计美国第二季度GDP增长1.5%，预计今年年底美国失业率将会降至7.25%，而在失业率降至7.25%之前，美联储就应该考虑逐渐减少债券购买。这些数据挫伤股市，提振了美元，并为本周诸多因素对黄金带来的压力再添负面消息。

　　塞浦路斯政府计划出售黄金筹集资金引发“蝴蝶效应”被认为是金价大跌的诱因。市场人士担心，一旦塞浦路斯开始出售黄金，将很可能引发连锁反应，葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙等深受主权债务危机困扰的国家，也有可能选择出售央行储备黄金来应对庞大的债务。尽管塞浦路斯政府11日否认了其将抛售黄金储备以协助政府募集银行业援助资金这一传闻，但塞浦路斯卖黄金的传闻还是被认为是此轮黄金大跌的导火索。

　　除了塞浦路斯出售央行储备黄金传言这一重大利空之外，高盛、花旗等机构连续发布唱空黄金的研报，引导市场舆论一致看淡黄金后市，更是引发金价暴跌的“元凶”。高盛集团10日将2013年黄金均价预期从每盎司1610美元大幅下调至1545美元。特别是高盛向客户发出的短空信息，引发了市场的短线抛盘。

　　在危机时期黄金有着避险投资的地位，加上人们担心通胀，所以纷纷，导致十多年来黄金价格大幅攀升。黄金价格的暴跌，体现了机构对美联储政策及美元走势预期的转变，也体现了全球避险情绪的趋势性回落以及黄金避险功能的下降。

　　黄金“熊”途漫漫刚开启？今年谨慎配置黄金类投资品种

　　经历了上周五的暴跌之后，后市金价将如何走？成为投资者关注的焦点。不少业内人士都判断，黄金市场经过上周五的暴跌，已经开始进入熊市。

　　分析普遍预计目前金价反弹阻力较大，空头抛压仍需要进一步释放和消化。南方日报援引国泰君安期货研究员观点称，2001年到2012年，全球黄金连续12年的上涨，2013年黄金市场很有可能会终结连续12年这样一个超级大牛市，有可能会出现一个小幅下跌的状态。

　　有分析认为，对于最高涨幅达1.5倍的黄金价格而言，去年四季度以来20%的下跌或许仅是开始。新华网援引纽约一的话称：“从短期技术基础看，市场是否会再考验1300美元甚至1200美元低点？绝对会。”

　　金价大幅下跌，引发部分地区的抄底潮。那么，对于广大投资者来说，现在是否已经到了“抄底”的好时机呢？

　　分析人士提醒投资者，此次金价并未超跌，如果要借此机会配置黄金类投资品应当慎重。业内人士指出，金价已经连续上涨多年，应该进入回调期。

　　业内人士认为，这是由于塞浦路斯售金引发的金价暴跌，然而今年美国经济复苏预期增强，且黄金经过连续数年上涨之后进入调整期，黄金进入漫漫熊市，至少今年应低配黄金类投资品种。

·人民币对美元汇率中间价再攀汇改新高

2013-05-03 14:10:27

·京城金银珠宝“五一”销量增25%

2013-05-03 14:09:44

　　五一”假日3天，北京百余家重点商业服务业企业进账32.8亿元人民币，金银珠宝类商品走俏，交易额同比上涨25.3%。

　　北京商业信息咨询中心1日发布监测信息，今年“五一”小长假期间，京城消费市场商品充足，促销活动丰富多样，128家重点商业服务业企业实现销售额32.8亿元，同比增长12.2%。

　　自4月12日至今，国际金价几度下挫，让北京地区的黄金产品热销，加之节日期间各金银珠宝专业店以及百货公司及时补货，保障货源，积极促销，令销情更旺。

　　北京市商务委介绍，作为北京最大的黄金珠宝专营公司——北京菜市口百货公司质检人员、销售人员等加班加点保证货品供应，并推出促销活动；国华商场也推出“五月感恩，金质服务”等主题活动。同时，融合时尚、流行、文化等元素的概念金银珠宝饰品也吸引了众多年轻消费者的青睐。数据显示，节日期间，菜百、国华、工美大厦销售增长25.3%。

　　除了专营店，像当代商城、西单商场等百货商城为准新人奉上珠宝促销活动。数据显示，节日期间，赛特奥特莱斯、银河万达百货、鑫海韵通商业大楼、BHG百货、蓝岛大厦等百货商场金银珠宝销售增长超过19%。

　　今年“五一”假期，京城家居卖场销售额大幅增长。据悉，针对婚庆和新房装修需求，纷纷推出特惠商品、明码实价享折扣、老房购物办卡享98折优惠等内容。节日期间，居然之家、蓝景丽家大钟寺店、家和家美三家家居卖场销售额同比增长68.2%。

　　“五一”假期天气晴朗，消费者外出用餐频次增加；旅游市场升温，外地进京游客数量增多，家宴、婚宴、朋友聚餐和旅游团队等大众消费成为假日用餐主力。节日期间，烤肉季、庆丰包子铺、永和大王等老字号和知名餐饮企业的营业收入增幅均达到20%以上。(记者杜燕)“

·期货市场4月成交环比下降

2013-05-03 14:09:27

·黄金期货价格创一周低点瑞银下调金价预期

2013-05-03 14:07:03

·上市险企一季度成功“逆袭” 净利润同比大增

2013-05-03 14:06:59

　　中国保监会日前公布了2013年首季保费收入数据，全行业一季度实现保费收入5150.6亿元，同比增长6.5%，我国保险业整体回暖迹象更趋明显。

　　这一点也反映在资本市场上。目前，A股四家上市保险公司一季报已悉数亮相，相较去年同期，今年一季度上市保险公司“扮相”甚佳，收益明显改善。

上市险企一季度成功“逆袭”

　　净利润同比大幅增长

　　中国太保作为率先发布一季报的上市险企，其数据令人眼前一亮。数据显示，今年一季度太保实现净利润22.25亿元，同比增速为241.3%；基本每股收益0.25元，同比增212.5%；每股净资产10.98元，环比增3.4%。太保去年一季度净利润大跌八成，今年同期却实现两倍的高速增长，可谓成功“逆袭”。

　　同时，中国人寿去年一季度净利润减三成，今年同期实现净利润101亿元，同比增长近八成。新华保险则是大涨九成，一季度实现净利润14.65亿元。

　　相较之下，中国平安的业绩表现相对平稳，在去年增速为4.3%的基础上，今年一季度净利润同比增速逾两成，实现净利润73.93亿元。

　　“今年中国太保净利润大幅增长,主要由于去年一季度利润基数较低。”海通证券分析师丁文韬表示，2012年一季度中国太保大量计提资产减值,净利润同比2011年下滑超过80%,基数极低，而今年一季度资产减值由去年13.7亿元下滑到2.6亿元。

　　对此，国泰君安分析师彭玉龙有相似观点。他认为，中国人寿一季度盈利和净资产增长的主要原因有两个，一个是投资收益比去年同期增加70.8亿元,另一个是去年同期计提76.9亿元减值,今年减值下降到8.5亿元。

　　其实，本月早些时候中信建投证券相关分析师就表示，今年保险公司一季度业绩增速可能出现超出市场预期的大幅增长。主要原因有二：一是去年一季度影响基数的主要原因是保险公司计提的资产减值损失，而今年一季度保险公司不需要继续提取资产减值损失或者提取额度很小，这就利于保险公司业绩的同比恢复；二是今年一季度股债市相对平稳，投资收益稳定。

　　不过，分析四家上市险企一季报可发现，除了共同的低基数效应外，各家公司各有亮点。

　　比如中国太保一季度个险新单大幅增长。数据显示，太保寿险一季度个险新单保费收入50.5亿元,同比2012年一季度大幅增长12.6%。“这主要得益于近两年中国太保实施的‘聚焦营销渠道,聚焦期缴业务’发展策略。”丁文韬表示，在今年保险行业整体的规模保费难以获得改善的情况下,市场更加关注保险公司新业务价值的增长，而相较于其他保险公司,中国太保的改革更加明确和坚定。

　　再如中国平安一季度投资收益大增。数据显示，中国平安一季度实现投资收益115.69亿元，同比增长87.8%。“中国平安的资产管理业务充分利用保险资金投资新政策，继续加大债权计划投资力度，优化投资资产结构。”中银国际证券研究员孙鹏介绍，目前平安信托财富管理业务稳步增长，目前信托资产管理规模达人民币2151.12亿元。

　　需警惕退保金大幅增长

　　四家上市险企一季度显示，在净利润增长的同时，各家公司也面临着需要警惕的风险和需要解决的问题。

　　一季报显示，中国太保一季度退保金和赔付支出大幅增加。其中退保金同比大幅增加61.5%,增加幅度为19.70亿元,赔付支出同比大幅增加19.4%,增加幅度为21.43亿元。无独有偶，中国人寿一季度保费收入下降1.7%，而满期给付和退保却快速上升。数据显示，中国人寿一季度支付退保金200亿元,较去年同期的99亿元大幅增加102.6%,单季退保率由2012年一季度的0.76%提高至1.36%。同时，一季度赔付支出439亿元,较去年同期大幅增加40.7%。

　　“退保率提升主要是受各类银行理财产品冲击,银保产品退保增加，赔付支出增加的原因在于2008年销售的五年期产品集中到期,满期给付支出增加。”申银万国分析师孙婷说。她表示，退保及满期给付是2013年寿险行业均面临的压力,在寿险销售环境依然恶劣的情况下,保险公司只能通过再次销售短期投资型产品将问题推后。“保险公司需要警惕退保金和赔付支出的增长。”

·银行一季报齐发资本充足率普降

2013-05-03 14:06:51

　　日前，16家上市银行第一季度业绩报告密集亮相。从盈利状况来看，上市银行净利润增速继续维持下滑态势。

　　值得一提的是，从上市银行业绩可以看出，继2013年1月1日正式实施《商业银行资本管理办法(试行)》(以下简称“新办法”)后，银行均已按照要求重新计算资本，也包括对住房抵押、国内银行债权等各类资产风险权重进行重新计提。在此影响下，上市银行资本充足率和核心资本充足率出现普遍下降。

　　就已公布资本数据的11家上市银行来看，就有6家银行资本充足率下降幅度超过了1个百分点。核心资本充足率方面，有2家银行下降幅度超过了1个百分点，其余的普遍下降幅度在0.2到0.8个百分点之间。

　　业内研究机构判断，受新办法的影响，年内银行业核心资本和资本充足率将分别下降0 .85和0 .72个百分点，那么，到今年年末，上市银行的资本金缺口很可能超过千亿元。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，“新资本充足率管理办法中，核心资本增加了其他无形资产扣减项、部分资产项目风险权重上升、增加了操作风险资本要求等，大型银行核心资本充足率均下降了0 .6到0 .8个百分点左右。另外，总资本充足率情况也不容乐观，由于风险加权资产增加规模较大，附属资本计算方法中将原来的贷款一般准项改为损失准备缺口，即贷款损失准备低于150%贷款拨备覆盖率的缺口等原因，大型银行资本充足率将下降0.7至1.3个百分点不等。”

　　实际上，去年全年，商业银行就掀起了一波超3000亿元融资潮，然而今年初，在信贷增速为14.2%(截至1季度末数据)的情况下，银行资本消耗促使其为了补充资本不得不再启动新一轮融资计划。今年1月，工行公告称将发行600亿只减记不转股的二级资本工具；3月15日，民生银行发行的200亿元可转债将在上交所上市流通。随后，根据建行的董事会决议，该行也将于2015年底前在境内外市场新增发行不超过600亿元人民币的等值减记型合格资本工具，用于充实建行其他一级或二级资本。

　　对此，《经济参考报》记者了解到，今年3月，银监会联合证监会、国务院法制办相关人员在上海、广州、深圳的证券交易所和银行进行了调研交流，重点研讨优先股和二级资本工具两类创新资本工具。并且，在银监会今年的工作重点规划中亦包括了加快推动银行资本工具创新。

　　“尽管未来非贷款业务占比将逐步提高，但银行信贷资金依然会投放较大，即便是信贷增速保持在14%左右，那也将消耗银行资本，因此，对于不少银行而言资本压力还是存在。”交通银行新资本协议办公室一位人士在接受《经济参考报》记者采访时表示，“经历了全球金融危机之后，银行业‘去杠杆’以及增加流动性管理的必要性，在全球监管层面上已经达成共识，中国既然率先实施巴塞尔协议III，在资本要求上也设置了过渡期安排，那么未来必定在补充资本工具的创新方面要有所突破。”

　　中信证券研究部预测，假设上市银行2012年和2013年资本充足率达标，那么2013年末行业平均资本和核心资本充足率分别为13 .4%和11.2%。

·理财新规定影响不断发酵机构"谋变"或转向资产证券化

2013-05-03 14:06:48

·发改委宣布下调成品油零售价格油价回归“7时代”

2013-04-24 20:56:11

·博鳌亚洲论坛热切期盼习近平主席主旨演讲

2013-04-10 16:17:41

    博鳌亚洲论坛年会展开积极热烈讨论热切期盼习近平主席主旨演讲

    博鳌亚洲论坛2013年年会各项议程4月6日紧锣密鼓地展开。从小微企业融资发展、青年领袖圆桌会议到有关二十国集团（G20）的议题，从十几个人的小型对话会到数百人的分论坛会议，20多个专题讨论积极热烈，与会代表为寻求亚洲共同发展、推动世界共同繁荣献计献策。

    参会代表在接受记者采访时纷纷表示，热切期盼中国国家主席习近平出席年会开幕式并发表主旨演讲。

    博鳌亚洲论坛理事长福田康夫在接受本报记者专访时说，“不仅仅是我一个人，全世界都很期待习主席的演讲。中国走什么样的发展道路，如何与其他国家开展合作，为世界发展做出怎样的贡献，是全世界都非常关注的问题。”

    美国利捷航空公司主席兼首席执行官韩卓栋已经参加了两场讨论会。他对本报记者说，“中国国家主席习近平将出席年会开幕式并发表主旨演讲，对我们而言是一个难得的机会，期待从中国领导人的演讲中了解到更多关于中国经济未来发展的规划。”

    美国IDEO公司亚太区执行合伙人布鲁斯·麦克格雷格对本报记者说，热切期盼在年会开幕式上见到中国国家主席习近平，希望更多地了解中国如何把握机遇、应对挑战以及中国将如何与其他国家拓展合作。

    博鳌亚洲论坛理事、爱立信董事长雷夫·约翰森，参与论坛事务已经10年了。他对本报记者表示，能有机会聆听习主席的主旨演讲，倍感兴奋。“相信习主席的演讲富有新意，有气度，展示中国的自信。”

    北京科技大学教授、经济学家赵晓对本报记者表示，来自全球各地的参会代表将中国视为发展机遇，博鳌亚洲论坛年会上，“中国热”扑面而来。习近平主席主旨演讲将为世界观察中国未来发展打开一个新的窗口，期待中国和平发展、中国梦等振奋人心、富含正能量的理念传播到整个亚洲乃至全世界。

·吴仁宝：不易被复制的传奇

2013-04-09 14:09:56

俯瞰华西村，景色优美，新并入大华西的村民对于小华西的各项福利非常淡定：“那是人家多年辛苦积累的。” 特派记者刘平摄

由于华西村的辐射作用，大部分年轻人不愿远行，都在附近寻找财路。特派记者刘平摄

外来打工者乐于在华西安家。特派记者刘平摄

    “天下第一村”华西，早在上世纪90年代初，就率先实现了“别墅村”、“轿车村”、“彩电村”、“电脑村”。

    华西，无疑是中国新农村建设的先进典型，但也招来了一些猜疑。在老书记吴仁宝辞世后，关于华西村的种种流言甚嚣尘上，有人说华西村是个独立王国，骄傲而封闭，对本村人和外村人区别对待。记者通过两天的走访发现，华西村并不孤傲，它的包容不只体现在村内部，还辐射到大华西的广阔范围。华西村民，无论新老，抑或是外来打工者，都过着平静而满足的生活。

    就像华西六村村民赵良兴说的：“我们现在生活比以前稳定，都要感谢华西村。我们新并入华西村的大华西村民，不可能跟人家小华西村民一个福利待遇，这对人家也不公平啊。我们挺知足的。”

    大华西村村民：

    是老书记让我们衣食无忧

    昨天（20日）下午，华西村党委副书记孙海燕在接受记者采访时说，在当地人的思维中，小华西其实是指“龙砂山”以南的华西核心区。这里有民族宫、龙凤广场、农民公园、龙希国际大酒店等标志性建筑。而大华西，指“龙砂山”以北的广阔区域，这里现在叫华西六村、九村等名字，以前则是砂山村、彭蒿村等。

    按照吴仁宝的构想，“山南钱庄、山北粮仓、中间天堂”，小华西继续扮演着利用村办企业盈利的角色，大华西主要发展农业，龙砂山南麓（即“中间”）的别墅区是最高档的居住区。

    角色的不同，让小华西和大华西从村庄面貌上就有差异。

    华西六村就是一个典型的大华西村庄，这里的房屋保持着江南水乡特有的灰白色调。每家门前几乎都有溪流或者水塘，一条青石板搭在岸边，家里的女主人搬把小凳子，就坐在石板上，洗菜或是洗衣。村里没有小华西修剪整齐的灌木，却有错落有致的油菜、蚕豆、荠菜和桃树。这个时节，植物都开着小花，油菜花金黄、蚕豆花微紫、荠菜花素白、桃花淡红。

    华西六村以前叫砂山村，紧挨着龙砂山。龙砂山上曾有一大片采石场，砂山村人和周边几个村的村民一样，主业种庄稼，副业采石子。由于无序开采，龙砂山渐渐变成了秃山。2001年，小华西以1652万元的总价买下龙砂山，恢复植被，之后又开辟“华西隧道”，让大华西的产业重新转移到农业生产上。

    六村村民赵良兴说：“以前，种田基本上是亏本的，并入大华西以后，每年都有口粮补助，现在不种田还赚钱，挺好。”

    赵良兴说，小华西将大华西的农田统一管理，发展生态农业，原先的农民们可以参与生态农业，也可以去小华西的村办企业打工，或者外出打工。按照原先农田的多少，小华西给大华西村民补贴。赵良兴原先有约1亩地，现在每年拿到约1000元的补贴。

    大华西每年1000元的补贴，相对于小华西动辄十几万的股金分红微不足道。但大华西人普遍心态平和。赵良兴说，“我现在也在附近的企业打工，家里当然不会指着这1000块钱过活。但老书记给我们这1000块钱，至少让我们衣食无忧，不用担心吃饭的问题。”

    赵良兴坦言，村里也有不同的声音，但大多数人是知足的，“我们不可能像小华西那样住别墅，人家也是这么多年辛苦积累出来的，凭什么一下子就给我们那种待遇”。

    华西九村的吴祥发62岁，他要比赵良兴多领一笔养老补贴。“大华西村55岁以上的女人，60岁以上的男人，都有养老补贴。三级政府给我们每月180块，小华西每月再给我们180块，一共360块，每月8日，去小华西领现金。”

    吴祥发的儿子在北京当兵，家里只有他和老伴、老母亲三人。对大华西与小华西之间的福利差异，他也很淡定，“我觉得很正常啊，再说了，我们这边的定位就是粮仓，没有什么不好的嘛”。

    大华西的年轻人，多数都在小华西或者附近打工，因为小华西的辐射作用，他们不愿远行，而是就近寻找财路。在小华西村委，记者还看到一张《大华西慢富家庭补助明细表》，上面清楚列着小华西对大华西慢富家庭的补助金额，从5000到10000元不等。

    住进五星酒店的村民：

    少拿了点儿股金分红享受了星级服务

    对华西财富分配的争议，不仅针对大华西，有传言称，小华西村内也有收入差异，老书记吴仁宝的家族，掌握着华西村的大部分财富。对此，华西村党委副书记孙海燕对记者说：“老书记的全家在华西集团的股份一个零头都不到。”

    小华西村提倡“多提积累，少分配；少分现金，多参股”，村民们每年拿到的现金都不太多（最少也在10万以上），但是股金却很多，等于家家账上都有百万存款。买房、买车的时候，可以直接从股金中扣。即便股金不够，也可以先“赊账”买房、买车，从今后的股金中扣，相当于是无息贷款。

    村里不存在攀比之风，因为大家手里的现金都不多，股金的钱不能随意支取，当每家都住上别墅，拥有两三辆车之后，村民们都习惯安于现状。2011年10月8日，华西村50周年村庆，328米高的龙希国际大酒店正式开门营业。这座按照超五星级标准建造的奢华酒店，内有一吨重的纯金牛压阵，客房门市价不菲，标间758元/晚、公寓套房2088元/晚、总统套房28888元/晚，自助餐198元/位。

    自酒店开业以来，舆论就质疑有炫富之嫌，是否专为村里某些特定人群服务。但华西人不这么看，这里成为他们大力发展旅游业的配套设施，而且，普通村民可以入住，享受星级服务。27岁的朱伟力在华西村的计算机企业工作，从2012年2月起，他就和家人一起搬进了龙希国际大酒店38层的公寓套房。一年多以来，朱伟力绝大多数时间都住在这个3居室的大套房内。“我也没算过大概多少平方米啊，可能200多吧。我们年轻人挺喜欢的，家具电器什么都有，每天有服务员打扫卫生，老人不是很习惯，说不接地气。”

    朱伟力的爷爷奶奶会时不时回村里的别墅去住，但是冬天会经常到酒店套房里来洗澡。因为南方没有暖气，而酒店里的中央空调比别墅里的分体空调更暖和。一家人并不是完全“白住”，按照村民优惠价，每晚需要负担450元的房费，另外原价198元一顿的自助餐，也需要每人交25元。但这些都不是真的交钱，而是从股金中扣除。对此，朱伟力欣然接受，“股金本来就是我们的福利，就是给我们消费的，因为住酒店，我们少拿了一点股金分红，但是享受了星级酒店的服务，多好。”

    如果村里有大型活动，朱伟力会把酒店套房腾出来，等活动结束，再搬回去，他说，自己只是第一批住进酒店的村民，其他村民都会陆续有机会入住。

    外来打工者：

    没有产权的房子我也愿意买

    在华西村走访，人们的表情平和恬淡，对现状满足，就连外来的打工者，也是如此。

    36岁的尤国艳来自江苏盐城，到华西袜业打工已经有3年。她是织袜车间的一位主班长。据说，这里生产的袜子，质量也是全国一流的。尤国艳的丈夫也在华西打工，供职于华西的钢铁厂。

    夫妻两人每月共能拿到7000元的工资。最近，两人刚刚花了十几万元在华西买了一套101平方米的公寓房。和小华西村民的别墅一样，房子没有产权，只有居住权，但尤国艳欣然接受。“房子本来就是用来住的嘛，我也不会倒卖赚钱，我很喜欢在华西的这个新家。”

    在华西，新老村民和外来打工者都形成了共识，不管是500平方米的别墅还是100平方米的公寓，都只发挥居住功能，不具备投资价值。尤国艳将来希望改善居住条件，可以把公寓原价还给村里，再购置别墅。

    这里没有浮躁的气氛，没有滚动的热钱，没有多少羡慕嫉妒恨，也没有排外和孤傲，有的是示范效果、辐射作用和包容之心。（特派记者孙毅）

·四问发泡餐具解禁

2013-04-09 13:35:14

    1999年初，原国家经贸委颁布了《淘汰落后生产能力、工艺和产品的目录》（第一批），要求禁产、禁用一次性发泡餐具，限期淘汰。这一法规在行内被称为“6号令”或“禁白令”。

    今年2月26日，国家发改委发布第21号令，对《产业结构调整指导目录（2011年本）》有关条目进行局部调整，在淘汰类产品目录中删除了一次性发泡塑料餐具。这意味着，被禁14年之久的一次性发泡餐具获得“解禁”。

   “解禁”原因是什么？当初为何禁用？一次性发泡餐具是否安全？解禁后应该怎么走？

    餐具当初因何被禁？

    因“白色污染”被禁，但14年来“禁而不止”；目前有百家生产企业，每年市场消耗100多亿个

    中塑协塑料技术协作委员会委员杨惠娣介绍，一次性发泡餐具的主要原料是从石油中提炼的聚苯乙烯（PS）。1985年，我国从台湾和日本等地引进发泡餐盒生产技术，而发泡餐盒耐压、保温、刚性好等特点，满足了国内对一次性包装材料的需求。

    杨惠娣说，发泡餐具1986年开始在铁路上使用，当时车窗不封闭，也没有袋装收集，废弃的餐盒严重破坏铁路沿线生态和景观。1995年，在铁路站车停止使用一次性发泡餐具。此外，1998年长江特大洪水时，发泡餐具漂浮至葛洲坝，引起发电机组故障，直接导致了“6号令”的出台。

    塑料研究专家、中国轻工业信息中心原高级工程师唐赛珍也指出，正是管理的缺失，导致废弃一次性发泡餐具泛滥。国际食品包装协会秘书长董金狮接受记者书面采访时也表示，“白色污染”是人们随意丢弃垃圾的不良行为和缺乏有效回收体系造成的恶果。

    事实上，虽然被禁，发泡餐具仍在市场上存在。

    唐赛珍介绍，发泡餐具由于具有防水防油、刚性强、保温性好、适合中餐包装的特性，在流动人口比较多的地方有很大的市场。

    杨惠娣表示，一次性发泡餐具受市场青睐还有赖于它的成本优势。一个发泡餐盒只需要4—5克聚苯乙烯，而用聚丙烯（PP）做餐盒则需要约20克材料。所以一次性发泡餐盒的市场价不足1毛钱，而聚丙烯餐盒一般是5毛钱。

    有业内人士透露，“6号令”发布之后，发泡餐具生产企业转入地下，目前多数企业沿用的依然是上世纪90年代初从日本引进的生产线，产品性能上几乎没有改进。转入地下的生产企业和原本就是执法难点的使用发泡餐具的小商贩，导致监管和处罚成本上升，14年来一次性发泡餐具“禁而不止”。

    中塑协秘书长马占峰表示，目前国内有100多家发泡餐具生产企业，占餐盒市场的70%左右，每年市场消耗100多亿个。

    回收难题如何解决？

    专家认为废弃发泡餐具可用作生产塑料日用品、建材等；有网友认为回收体系不完善，解禁只会更加混乱

    发泡餐具不宜降解，埋在地下很多年也可能不会腐烂，对此杨惠娣表示，塑料产品都比较难降解，没一定的水分、土壤等环境条件，很难降解。

    唐赛珍说，最合理的方式是建立回收利用体系，从管理上着手，避免造成白色污染。废弃发泡餐具经加工，可做塑料日用品、建材和涂料。“当前塑料回收再生技术已经很成熟。”唐赛珍说，加工设备的国产化，使设备价格从五六百万元一台下降到几十万元一台。唐赛珍认为，国外的经验证明，只要管理到位，回收利用发泡餐具可以节约资源。

    但杨惠娣表示，发泡餐具回收利用也面临一些问题。聚苯乙烯泡沫，质轻体大，回收运输时需要压缩，成本比较高。此外，一次性餐具品种较多，必须先分类，把能降解、不能降解的餐具分开，否则会影响回收再生产品的品质。

    “资源回收是公益性工作，回收收益有限，需要政府予以政策支持。”杨惠娣说，上世纪90年代，上海曾经实施“3分钱工程”，即生产一个餐盒，交给政府3分钱。政府利用这笔资金补贴回收企业。不过，这项政策并没有“全国一盘棋”，上海周边地区的发泡餐盒厂家因成本优势，挤占了当地市场。杨惠娣建议借鉴上海“3分钱工程”经验，建立“全国一盘棋”的回收利用体系。

    据国家发展和改革委员会对“一次性发泡塑料餐具”条目调整的说明，一次性发泡塑料餐具解禁的原因包括“能降低原料消耗、节约石油资源，以及使用后可以回收再利用”等。但不少人认为，解禁不能只算“经济账”，“环保账”更要算，在解决降解技术难题和建立完整回收体系之前，解禁会让“白色污染”情况更严重。

    怎么用才能放宽心？

    发泡餐具须科学使用，不适合微波炉加热，也不宜盛放高温食品

    有网友担心，发泡餐具受热后可能释放出有害物质。董金狮认为，聚苯乙烯耐热性差，不耐沸水。大于70摄氏度会发生形变，温度过高会析出有害的低分子物质。他还称，发泡后的聚苯乙烯餐具，密度变小，孔洞增大，很容易吸油。随着高温加热，更多有害物质析出到食物中，被人食用，危害人体健康。

    面对一次性发泡餐具的毒性问题争议，国家发改委委托中国疾病预防控制中心食品安全所按国家相关标准进行了检验。实验结果表明，一次性发泡塑料餐具符合《食品包装用聚苯乙烯树脂卫生标准》（GB9692—1988）和《食品包装用聚苯乙烯成型品卫生标准》（GB9689—1988）。

    唐赛珍认为，聚苯乙烯解聚温度高达280摄氏度以上，且目前生产的聚苯乙烯树脂中，苯乙烯残存量远低于国家标准。

    唐赛珍说，一次性发泡塑料不耐高温，不适用于微波炉加热，不适于开水蒸煮，也不宜盛放100摄氏度以上高温的食品，但并不影响快餐业的使用。

    但也有人对快餐业、路边店能否按科学标准盛放食物表示不乐观，网友“跑得快”就说：“快餐讲究个快，很多都是菜炒上来就放进一次性餐具送走，而且对于快餐业的这种使用行为，几乎难以规范。”

    还有人担心，发泡餐具在焚烧中，会产生强致癌的“二(口恶)英”。唐赛珍解释，“二(口恶)英”产生的条件之一是在300至400摄氏度高温条件下，含苯环物质和含氯（溴）一类有机化合物同时存在，而聚苯乙烯发泡餐具生产、使用以及焚烧处理过程中均不具备上述条件。

    唐赛珍指出，发泡餐具“安全性”隐患，主要源于有些企业在生产中加入了回收废料的伪劣原材料。“造成这一问题，是监管不力导致的，和材料无关。”她承认，为降低成本，有厂家利用塑料废弃物生产，扰乱市场秩序，也加重了消费者对安全的忧虑。

    放开后如何管得住？

    须制定更详细的产品标准，加强监管，提高行业自律，引导消费者合理使用

    国家发改委产业协调司就一次性发泡餐具“解禁”一事接受记者采访时表示，把该条目从淘汰类中删除，包含一个考虑就是随着社会环境发生变化，人们环保意识提高，环境保护和城市卫生法规体系不断健全，随手丢弃垃圾的行为已大幅减少，废弃物回收体系逐步建立，最初出台禁止一次性发泡塑料餐具使用的环境已发生很大变化。据了解，除我国之外的绝大多数国家和地区，如美国、欧盟、日本等，一直在生产和使用一次性发泡塑料餐具。

    当年因“白色污染”禁止生产，现在社会环境发生很大变化，唐赛珍说，铁路窗户封闭了，也有较好的回收程序，从这点看，解禁是合理的。

    发泡餐具解禁后，将面临一系列问题，杨惠娣认为，首当其冲的就是产品标准。

    杨惠娣说，虽然目前有《塑料一次性餐饮具通用技术要求》，但该标准覆盖面较宽，包括了除纸之外所有种类餐具。她建议在现有标准基础上，制订一次性发泡餐具的专用标准。

    其次，要加强质量监控，提高行业自律。她表示，采用废旧塑料作原料生产餐具，使用荧光增白剂等添加剂，会有碍产品安全，最终将破坏行业秩序。她还建议，要引导消费者正确使用一次性发泡餐具，摒弃随手丢弃垃圾的恶习，协助更好地回收利用。

    也有消费者对此表示悲观，认为发泡餐具的回收利用之路并不像专家所说的那样顺利，“看看电池和节能灯回收现状，可以想到发泡餐具解禁后的将来。”微博网友“流思之”说。