上月，国内三大电信运营商相继公布了2004年年报，从这些阿拉伯数字的排列组合里，我们可以透视整个电信行业的阴晴圆缺。

    2004年，通过向母公司收购剩余省份的资产，中国移动(0941.HK )已经实现了整体上市。 中国联(0762.HK)也只剩下贵州的网络资产没有纳入上市公司。而中国电信(0728.HK)的业务主要集中于南方的21个省份，目前也有20个省份的资产实现上市。因此，三大电信公司的年报业绩已经具备了充分的代表性。

    电信仍是高利润行业

    作为国内移动通信的领头羊，中国移动是电信运营企业中利润及利润率最高的。去年，中国移动实现营业收入1924亿元，纯利润达420亿元，EBITDA 利润率更高达55.4％。

    优秀的资产运营，以及用户的预付费和预存话费，为中国移动积累了巨额流动资金。去年，中国移动的借款总额占总资本的比例仅为16.6％。截止到去年底，中国移动的现金及银行存款高达654亿元，单单是利息收入就有10亿元。

    经营固话业务的中国电信被南北分拆后，已经让出了龙头老大的位置，近年来更饱受移动业务的冲击。但瘦死的骆驼比马大，中国电信去年的营业收入为1612亿元，利润也达到了280亿元的高水平。

    即使是资产负债率最高的联通，也只有50％，比上一年还有所降低。

    由此可见，电信行业虽然增长速度大为下降，仍然是一个诱人的财富聚宝盆。

    月租费要说取消不容易

    自从今年年初北京市人大代表提出取消固定电话月租费的建议后，国内爆发激烈争论，月租费似乎成为继初装费之后的众矢之的。

    但是，只要分析一下各大电信运营商的年报，就不难得出这样的结论：取消月租费几乎没什么可能，除非电话资费大幅度提价。

    中国电信的年报显示，其去年的月租费收入高达298亿元，比它280亿元的盈利还要高。也就是说，如果没有月租费，中国电信去年将出现亏损。

    同样，中国移动去年的月租费收入是247亿元，联通是115亿元，都是其主要的收入来源之一。这也难怪，任凭社会上如何议论纷纷，各大运营商对月租费的问题都不表态，信息产业部也只能“交给市场去决定”。

    差别定价联通最吃亏

    相反，信产部去年底叫停网内网外差别定价，对于弱势竞争者来说却是一大福音。

    中国移动去年的网间互联支出是120亿元，在用户和话务量都不断增长的情况下，竟然比上一年的128亿元还离奇地出现了下降。这表明，移动用户更加倾向于网内通话，而拨打网外电话尤其是固定电话的次数与时间都减少了。

    其中的奥妙就在于，由于移动电话是双向收费的，固定电话是单向收费的，根据网间结算协议，移动电话拨打固定电话时，须向固话运营商支付0.06元/分钟的结算费用。而去年以来，中国移动等运营商大量采用网内网外差别定价的资费模式，网间通话要贵于网内通话，这就相当于暗示和促使用户更多地选择网内通话。

    不过，中国电信却未必因此吃亏。近年来，中国电信大量发展小灵通，与移动运营商争食，但是，小灵通的定价却与固定电话一样。这样一来，小灵通还要虎口拔牙，从竞争对手嘴里拿走0.06元/分钟的结算费。

    中国电信去年的网间结算收入继续走高，达107亿元，增长28.1%。

    比较吃亏的可能是联通。年报显示，其网间结算成本去年达75亿元，增加了26.9％。而且，其网间结算呈现负值，支出比收入高出了34亿元。

    3G竞争山雨欲来

    三大运营商中，中国电信董事长王晓初在业绩报告中对3G牌照发出了最强烈的呼唤。他表示，固网用户增长开始乏力，固网语音业务面临移动业务的严重替代；由于缺乏成熟的新的业务增长点，单纯经营固话业务的局限性已经逐步显现。

    “我们将继续积极争取经营移动业务，创造固网与移动业务之间的协同效应。”他透露，从2005年开始，中国电信将开始推进从传统基础网络运营商向现代综合信息服务商的战略转型。

    同样，中国移动也预感到了3G扑面而来的气息。“3G主流技术和产品逐步成熟，全球各主要的移动通信公司也在积极地进行各自的3G网络部署和商业实施。”中国移动董事长王建宙预测说，中国内地3G牌照的发放，将有可能引起行业格局的变化。（巫伟）