上周金价大跌，到商场买金饰的消费者明显增多。记者王燕摄

　　由于新公布的美国非农就业数据不如预期，处在技术面超卖状态下的黄金价格得到了喘息机会，上周五到周六反弹犀利，纽约市场报收在了1170美元/盎司高位，伦敦市场报收在1178美元/盎司高位，24小时单日反弹幅度超过3.5%。上周金价受累于美国共和党中期选举获胜，国际金价一度跌到了1131美元/盎司的四年半新低。

　　国内现货、纸黄金价格均反弹至230元/克以上位置；广州市场千足金黄金价格小幅反弹3~4元/克，千足金首饰报价普遍在275~310元/克，与上周末价位一致；“双十一”的促销活动虽多，但金品的降价幅度却有限。

　　上周末，广州部分商场交易红火，金条、金币开始热销，但并没有出现抢金排队的盛况；部分市民态度理性，部分市民仍有疑虑：熊市金价究竟会跌到什么位置？

　　同期国际油价也出现了相应反弹，纽约油价单日走高近1%，到达了78.65美元/桶一线，部分修正了连续走跌的“超卖”现象。但国内卓创资讯等机构仍普遍预期，本周国内成品油价或出现“8连跌”的走势。

　　短线

　　关注1180美元重要支撑

　　本周经济数据重要性有限，主要依赖技术面博弈。1180美元是重要价位，如果有效突破，则金价可延续反弹至1200美元~1250美元一线；如果两个交易日内没有突破，则会掉头向下，或下探1050美元一线。

　　中线

　　春节前金价有机会跌至1000美元左右

　　美联储结束QE与将要升息的政策决定了基本面的利空前景，随时有可能进一步下探。利空信息占据主导，一方面，美国共和党赢得参众两院掌控权，市场避险情绪大为缓解；另外一个方面，以国际ETF为首的机构持续减仓黄金，表明了看空中线后市的态度。适逢黄金传统交易旺季，而过去两周时间里，金价却轻松跌破了1180美元关键支撑位、刷新4年半新低，证明亚洲黄金需求大不如前，金价将以振荡走“熊”走势为主，间或反弹，幅度也不会太大。

　　投资建议：

　　广州国储汇金的张祖锋认为，春节之前，投行做空情绪浓厚，金价有多次机会跌至1050美元/盎司一线，甚至有可能短暂跌穿1000美元大关；反弹超过1350美元/盎司一线的可能性反而比较小。建议操作以逢高做空的思路为主。不建议普通投资者盲目抄底做多。

　　长线

　　黄金熊市至少还有三年？

　　如果从过去45年的金价波动历史上来看，一波牛市或者熊市的时间为5年~10年。1990年~2000年时间里以跌为主，最大跌幅达35%。2001年~2011年则展开了长线大牛市，从最低的256美元，到最高突破1920美元，升幅超过600%。2012年后，“熊市”开启。

　　广东省黄金协会的田鹏飞分析认为：对比历史走势，本轮金价“熊市”的周期可能会偏短，因为国际金融市场的动荡程度加大，而“全球经济一体化”的趋势也在加大，均会使得贵金属的波动期提速。

　　目前新增的利空信息是：全球投行操控市场的能力更强，不排除短时间里金价脱离商品运行规律、跌破采掘成本价的可能性。

　　新增的“利好信息”为：虽然美国已经结束了QE，但其他国家仍在长时间推行量化宽松的货币政策，历史上极其罕见；纸质货币贬值，有利于贵金属价格的长线走强。而中国“大妈”抢金，也并非一个笑话，属于利好信息，对后市提供了一定的支撑。

　　综合来看，本轮金价熊市可能延续5~6年，如果以2012年中为起始点，则还需要至少3年的休整期。在此期间，不是说金价会一直下跌，而是说会保持整体的低位振荡走势。历史“熊市”周期中，金价的跌幅很少会超过60%，结合1050美元的采掘成本价来看，金价从1920美元高点走跌，不太可能跌破960美元一线，1000美元大关可作为进入底部走势的“信号”。

　　而这个价位，距离目前1170美元一线，还有15%~20%的下跌空间。当然，投行的目标位并不能准确预期。从目前价位向下10%，应是长线做多的较安全地带。

　　投资建议：

　　从以上分析来看，“熊市”金价还将至少延续三年。三点建议值得投资者关注：一是减低对于黄金市场的关注度，其投资机会成本正在大幅上升；对于习惯做多操作的投资者来说，预期收益率不会太高。

　　即使3年时间过去，金价也仅仅是进入可以“做多”买入的时间段，并不代表此前在1400~1700美元高位买入的黄金产品可以“解套”了。

　　对于主动型投资者，3年之内，建议多买纸黄金与纸白银，以逢高做空操作为主，间或做多博反弹。不建议过多抄底做多，不建议买太多金条。