美联储第三轮量化宽松政策（QE3），将深刻左右未来一段时间内世界各国的货币政策基调。中国显然难以独善其身，QE3之后中国经济或会因此发生一些新变化，必须未雨绸缪做好应对。

　　在国际资本回流之际，正值中国房地产调控的关键时期，短期国际资本的热钱特征明显，如果相关政策不能疏导这些资金进入实体经济，那么这些热钱极有可能进入房地产领域，赚取“快钱”再撤离的可能性很大。此时，政策上必须明确“挤泡沫”的决心，让热钱明了豪赌房价泡沫的风险之大。

　　除此之外，随着QE3的推出，全球大宗商品价格会进入新一轮的上涨周期。且随着美元贬值趋势确立，预示着以美元计价的大宗商品价格还有很大上涨空间。这将加大中国的输入性通胀压力，油价前几日已经再度上调，8月CPI小幅反弹，也都说明了中国通胀压力回升就在眼前。

　　实际上，由于全球性宽松货币政策的确立，中国央行货币政策亦不得不保持宽松状态，不断向市场释放流动性。这又进一步加大了通胀风险，而货币政策却难以迅速进入紧缩状态，但也会因此而难以继续再降息。在“滞胀”风险高企的时候，届时的货币政策“两难”程度将超过以往任何时期。

　　当然，QE3的推出亦会改善欧美经济基本面，伴随着外部需求的改善，中国严峻的出口形势或会得到改善。此轮QE3究竟效力如何，对中国经济的利弊影响呈现怎样的状态，都还有待进一步观察。但是，从伯南克的坚定措辞可以判断，全球性货币宽松趋势未来两年内难以结束，这就进一步警示我们，必须对这一趋势有前瞻性的应对方案，充分评估其对中国经济的利弊，做好长期应对的准备。

　　其实，不管是国际资本回流，大宗商品价格上涨，还是中国通胀反弹，货币政策进一步深陷“两难”境地，都不是什么新鲜故事，只是在新时代又被赋予了新内涵。我们唯一要做的，只是从容应对而不能被动受其牵制。 倪金节