央行昨天发布的数据显示，6月份银行新增人民币贷款9198亿元，较5月明显反弹，略高于此前市场预期。专家认为，经过三次下调准备金率及两次降息，信贷增长对“稳增长”意义重大，但也应警惕货币政策松动再度成为通胀推手。

　　外汇储备

　　较一季末下降

　　数据：6月末，我国外汇储备余额为3.24万亿美元，较一季度末的3.305万亿美元相比有所下降。今年上半年，跨境贸易人民币结算业务发生12519亿元，直接投资人民币结算业务发生1105亿元。以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生8686亿元、3833亿元、187亿元、918亿元。

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　　国际市场动荡影响外储增长

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，在贸易顺差有所恢复、外国直接投资略有下降的情况下，外汇储备少增主要是受国际金融市场动荡、美元指数上升、人民币升值预期下降甚至出现贬值预期的影响，居民和企业结汇意愿下降、售汇意愿增强。此外，也不排除有资金流出。

　　外汇占款

　　仍处近年低位

　　数据：截至6月底，我国金融机构外汇占款余额达256613.37亿元。6月当月，外汇占款新增490.85亿元，虽然较上月有所反弹，但仍旧处于近年来的低位。

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　　存款准备金率或将再降

　　鄂永健认为，数据显示外汇占款增长仍处于较低水平，在人民币贬值预期较强的环境下，资金流出趋势未有太大改观，为保持银行体系流动性，央行仍需要下调存款准备金率。预计宏观经济会在二季度触底，已经出台的各项政策下半年会逐步显效，届时经济增长应该会有所好转，政策面大幅放松的可能性不大。

　　国泰君安证券固定收益研究主管周文渊认为，外汇占款增速的持续下降，对国内基础货币增长带来了明显冲击，预计三季度央行仍有降准的可能。

　　信贷

　　贷款增量明显反弹

　　数据：上半年社会融资规模为7.78万亿元，比上年同期多135亿元。人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。其中，6月人民币贷款增加了9198亿元，同比多增2859亿元。

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　　信贷需求仍将加速增长

　　鄂永健表示，6月新增贷款回升主要是因为市场需求有一定回升，加之存款大幅增加、银行存贷比压力普遍得到缓解，银行为提升上半年业绩主动扩大了信贷投放。此外，住房成交量回升对住户贷款也有一定拉动。

　　交通银行首席经济学家连平表示，项目审批加速和贷款基准利率下调带动了信贷需求回升。为实现“稳增长”，监管部门似乎也鼓励银行适度加快信贷投放。不过，货币政策放松的力度必须考虑到仍然存在的物价上涨压力，尽管当前物价指数已由“3.0时代”回落至“2.0时代”，但年底物价极有可能再次上扬。

　　瑞银证券首席中国经济学家汪涛认为，未来数月中长期贷款应该都会有更明显的回升，预计全年新增贷款总额将达到8万亿-8.5万亿元。

　　货币

　　M2余额创历史新高

　　数据：上半年，我国人民币存款增加7.38万亿元，同比多增425亿元。其中，6月人民币存款增加2.86万亿元，同比多增9542亿元。到6月末，本外币存款余额90.88万亿元，同比增长13.2%。

　　6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元，创出历史新高，同比增幅达13.6%，环比上月末增长0.4个百分点，增速超过市场预期。狭义货币(M1)余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.93万亿元，同比增长10.8%。

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　　应警惕潜在的通胀压力

　　瑞银中国首席经济学家汪涛认为，6月新增存款的规模好于预期，货币供应量同比增速也出现反弹，这表明中国“稳增长”政策正在发挥作用，经济在下半年企稳回升将是大概率事件。当前需要继续落实此前的“稳增长”政策，确保对项目建设的资金支持。

　　交通银行首席经济学家连平表示，截至2011年末，我国M2与GDP的比值已达1.8，属全球较高水平。这固然有我国融资体制以间接融资为主的客观原因，但货币条件过于宽松会带来潜在的通胀和资产泡沫压力。中银国际首席经济学家曹远征也表示，中国经济未来增长应通过技术投入而不是通过货币投放来拉动。 张韦